一、期螺走高，現(xiàn)貨跟隨
l 截止7月21日（上周五），螺紋鋼上海城市現(xiàn)貨報價3750元/噸，較上周環(huán)比上漲20元/噸；螺紋鋼杭州方面報價3780元/噸，較上周價格環(huán)比上漲20元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤報價3823，較上周上漲49點，周線漲跌幅1.30%；日線級別，MACD零軸上方企穩(wěn)，金叉動能延續(xù)，多頭力量占據(jù)優(yōu)勢。
l 現(xiàn)貨市場，螺紋價格小幅提漲，上周市場成交氛圍緩和，周一至周五現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出逐級拉升的態(tài)勢。華東、華南、華中等大部分地區(qū)價格反彈，內(nèi)蒙、新疆等局部地區(qū)現(xiàn)貨價格小幅回落；優(yōu)質(zhì)品價格上漲，合格品售價同步。
二、 表觀需求環(huán)比增加
l 截止 7月 21日數(shù)據(jù)，全國螺紋鋼表觀需求269.89萬噸，較上周環(huán)比增加3.76萬噸，較去年同比降低11.42%；
l 6月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積3316.95萬平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開工面積6月數(shù)據(jù)同比降低24.30%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
l 本周螺紋表觀需求數(shù)據(jù)環(huán)比改善，貿(mào)易成交恢復，工地按需進貨，市場短暫回暖。但同比來看，螺紋需求數(shù)據(jù)低于往年同期水平。
三、 供給：總產(chǎn)量增加
l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為83.60%，與上周環(huán)比降低0.73%；
l 短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率為66.67%，與上周環(huán)比增加1.04%；
l 全樣本實際產(chǎn)量278.8萬噸，較上周環(huán)比增加2.74萬噸，較去年同比增加21.06%；
l 當周（截止7月21日），據(jù)MysteelMysteel消息，唐山市環(huán)保政策進一步加嚴，7月13-20日期間唐山共新增2座高爐檢修，涉及鐵水產(chǎn)能約0.9萬噸/天，高爐開工率77%，日均鐵水產(chǎn)量37萬噸/天。7月21-31日期間，截至目前有7座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約2.6萬噸/天。值得注意的是，本輪限產(chǎn)域內(nèi)鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)30-50%不等，若長期持續(xù)，預計目前庫存可以支撐10天左右。
四、庫存累積
l 截止7月21日，全國主要城市鋼材總庫存為770.56萬噸，周環(huán)比增加8.91萬噸，較去年同比降低20.10%；
l 廠內(nèi)庫存：螺紋鋼本周廠內(nèi)庫存為202.28萬噸，環(huán)比降低1.36萬噸；社會庫存：本周社庫568.28萬噸，環(huán)比增加10.27萬噸；
l 本周螺紋庫存呈現(xiàn)小幅累積，下游工地按需采購，就地拿貨；鋼廠庫存外發(fā)，社會庫存累積。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤90元/噸，平電利潤-55元/噸左右，峰電利潤-270元/噸左右；長流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時成本3670元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1539.40萬噸，環(huán)比增加，45港口庫存12540.56噸，港口庫存較上周增加。焦炭方面，企業(yè)開工率81%，較上周降低；焦炭庫存22.7萬噸，較上周降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
本周基本面，呈現(xiàn)出供需雙增的態(tài)勢，需求增量大于供給增幅；需求方面，工地按需進貨，貿(mào)易成交恢復，表觀需求拉升；供給方面，鋼廠電爐開工率增加，高爐開工率稍有降低，但依然維持歷史同期高位水平，整體供給維持增量。本周鋼廠資源外發(fā)，廠內(nèi)庫存降低，社會庫存累積；需求在短暫恢復的背景下，原料端鐵礦、焦炭現(xiàn)貨價格反彈，生產(chǎn)成本增加，鋼廠利潤的減少，支撐成材價格反彈。
l 驅(qū)動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權(quán)三個角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
l 后市展望：
近期政治局會議其中指出，積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設，盤活改造各類閑置房產(chǎn)，對房地產(chǎn)宏觀預期有所改善，黑色板塊沖高反彈；產(chǎn)業(yè)方面，河北唐山地區(qū)限產(chǎn)的消息發(fā)酵，再次被機構(gòu)炒作，干擾市場成交情緒。政策預期向好以及原料成本走高為螺紋帶來支撐，令螺紋短期反彈拉升。
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