一、期現(xiàn)價(jià)格震蕩反彈
?截止6月02日，螺紋鋼上海城市現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3620元/噸，較上周環(huán)比上漲60元/噸；螺紋鋼杭州方面報(bào)價(jià)3620元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比上漲80元/噸。
?截止周五，螺紋鋼10合約收盤報(bào)價(jià)3596，較上周下跌103點(diǎn)，周線漲跌幅+2.95%；日線級(jí)別，MA均線形成金叉，MACD呈現(xiàn)出短期背離的態(tài)勢(shì)，短期反彈。
?螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)，東北地區(qū)、華南地區(qū)以及華東沿海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，而新疆、內(nèi)蒙以及廣西等省份現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落；全國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易成交量增加，價(jià)格低位反彈；優(yōu)質(zhì)品價(jià)格平穩(wěn)，合格品售價(jià)有所提漲；本周投機(jī)情緒增加，期貨領(lǐng)漲，基差縮小。
二、 表觀需求環(huán)比增加
?截止 6月 5日數(shù)據(jù)，全國(guó)螺紋鋼表觀需求311.52萬噸，較上周環(huán)比增加13.58萬噸，較去年同比降低3.40%；
?4月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積3290.13萬平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開工面積4月數(shù)據(jù)同比降低21.20%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
?截止周五，建材市場(chǎng)貿(mào)易成交量增加，表觀需求數(shù)據(jù)增加。后期需注意價(jià)格快速拉高后，恐令終端采購(gòu)積極性有所下降。
三、 供給：總產(chǎn)量增加
?長(zhǎng)流程方面，當(dāng)周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為82.36%，與上周環(huán)比持平；
?短流程方面，中國(guó)鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率為60.40%，與上周環(huán)比降低2.08%；
?全樣本實(shí)際產(chǎn)量273.41萬噸，較上周環(huán)比增加2.61萬噸，較去年同比降低8.13%；
?當(dāng)周（截止6月02日），據(jù)Mysteel調(diào)研，247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.32個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.66%，環(huán)比下降0.26個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率32.90%，環(huán)比下降1.30個(gè)百分點(diǎn)，同比下降18.62個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量240.81萬噸，環(huán)比下降0.71萬噸，同比下降1.81萬噸。
四、庫(kù)存維持去化
?截止6月02日，全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為810.13萬噸，周環(huán)比降低38.11萬噸，較去年同比降低30.62%；
?廠內(nèi)庫(kù)存：螺紋鋼本周廠內(nèi)庫(kù)存為225.25萬噸，環(huán)比降低5.36萬噸；社會(huì)庫(kù)存：本周社庫(kù)584.88萬噸，環(huán)比降低32.75萬噸；
?隨著上周價(jià)格的破位回落，刺激下游投機(jī)性需求補(bǔ)庫(kù)，本周鋼廠資源外發(fā)增加，總體庫(kù)存依然維持去化狀態(tài)。
五、電爐利潤(rùn)降低，原料短期去化
?螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤(rùn)30元/噸，平電利潤(rùn)110元/噸左右，峰電利潤(rùn)-330元/噸左右；長(zhǎng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3520元/噸附近。
?原料端，鐵礦石發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國(guó)1356.10萬噸，環(huán)比降低，45港口庫(kù)存12752.24噸，港口庫(kù)存小幅降低。焦炭方面，企業(yè)開工率79.30%，較上周增加；焦炭庫(kù)存24.40萬噸，環(huán)比增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
?估值方面：
螺紋目前維持在弱平衡的狀態(tài)下，本周表觀需求數(shù)據(jù)環(huán)比增加，表觀需求數(shù)據(jù)增幅大于產(chǎn)量增幅，短期內(nèi)需求比較有韌性，利好螺紋價(jià)格。本周基本面邊際化好轉(zhuǎn)，庫(kù)存依然呈現(xiàn)出去庫(kù)狀態(tài)，鋼廠資源外發(fā)增加，貿(mào)易成交情緒較濃，但鋼廠仍然多以對(duì)接終端為主。本周微觀層面好轉(zhuǎn)，螺紋震蕩反彈。
?驅(qū)動(dòng)方面：
宏觀方面-美國(guó)以及歐洲等西方國(guó)家加息放緩，對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權(quán)三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
?后市展望：
原料端，近期焦炭九輪提降全面落地，第十輪提降過程開始醞釀中，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)再次下滑；鐵礦方面，鋼廠多以按需采購(gòu)為主，廠內(nèi)原料庫(kù)存處于低位，而港口庫(kù)存累積；在近期平控政策的炒作下，成本空間預(yù)計(jì)松動(dòng)。隨著螺紋進(jìn)入市場(chǎng)淡季，鐵水日均產(chǎn)量維持在240萬噸附近，鐵水產(chǎn)量相對(duì)需求而言比較高；需求方面，短期內(nèi)比較有韌性，后期需注意價(jià)格快速拉高后，恐令終端采購(gòu)積極性有所降低。
免責(zé)聲明：本報(bào)告的信息均來源于公開資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變化。我們力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但報(bào)告中的任何觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)，由投資者自行承擔(dān)結(jié)果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號(hào)：Z0010869