一、期現(xiàn)價格震蕩回落
l 截止5月12日，螺紋鋼上海城市現(xiàn)貨報價3680元/噸，較上周環(huán)比降低20元/噸；螺紋鋼杭州方面報價3700元/噸，較上周價格環(huán)比下跌20元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤報價3579，較上周下跌43點，周線漲跌幅-1.19%；周線形態(tài)收陰，臨近去年十月份行情底部，空頭主力持倉大于多頭。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨市場，全國鋼廠價格漲跌不一，城市之間差異較大；北方省份地區(qū)價格呈現(xiàn)出反彈的態(tài)勢，南方城市價格走低，沿海省份價格以小幅下跌為主，兩廣地區(qū)現(xiàn)貨價格稍有企穩(wěn)。本周基差走擴，期貨價格跌幅相對大于現(xiàn)貨價格。
二、 表觀需求增加
l 截止 5月 12日數(shù)據(jù)，全國螺紋鋼表觀需求333.92萬噸，較上周環(huán)比增加51.9萬噸，較去年同比增加2.04%；
l 3月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積3759.21萬平方米，與去年同期水平相當；房地產新開工面積3月數(shù)據(jù)同比降低19.20%，建筑用鋼需求較差；房地產成交方面，逆周期回落。
l 截止周五，表觀需求數(shù)據(jù)改善，下游工地臨時補庫，市場貿易成交量走強，成交情緒改善。
三、 供給：開工率降低，總產量減少
l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為81.10%，與上周環(huán)比降低0.59%；
l 短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率為61.46%，與上周環(huán)比降低3.12%；
l 全樣本實際產量268.03萬噸，較上周環(huán)比降低4.95萬噸，較去年同比降低13.58%；
l 當周（截止5月12日），Mysteel調研：全國樣本生鐵企業(yè)64座高爐中有27座停產檢修，檢修高爐容積合計7268m3，周度產能利用率為55.93%，周環(huán)比上升0.98%，月環(huán)比下降7.91%。廠內生鐵庫存59.5萬噸，周環(huán)比減少9.38萬噸。本調研周期唐山地區(qū)無新增高爐復產和檢修，高爐產能利用率平穩(wěn)運行。
四、庫存維持去化
l 截止5月12日，全國主要城市鋼材總庫存為919.59萬噸，周環(huán)比降低65.89萬噸，較去年同比降低24.76%；
l 廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為243.73萬噸，環(huán)比增加25.74萬噸；社會庫存：本周社庫675.86萬噸，環(huán)比降低40.15萬噸；
l 本周總體庫存依然維持去化狀態(tài)，由于下游臨時補庫，鋼廠資源外發(fā)，庫存去化幅度加大。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤135元/噸，平電利潤-20元/噸左右，峰電利潤-230元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本3556元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1553.1萬噸，環(huán)比增加，45港口庫存12600.06噸，港口庫存小幅去化。焦炭方面，企業(yè)開工率80.5%，較上周降低；焦炭庫存30.4萬噸，環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
本周呈現(xiàn)出供不應求的局面，需求增幅超出市場預期；供給方面，本周市場供給降幅擴大，長流程、短流程開工率雙雙走低；經(jīng)過鋼廠近期持續(xù)減產，庫存維持去化狀態(tài)，供需轉向平衡。生產利潤方面，隨著焦炭的下行，成本下移，長流程利潤修復，而短流程依然維持負利潤生產，短流程開工率降低。 需求旺季結束，淡季即將來臨之際，本周市場需求走強，超出市場預期，令螺紋企穩(wěn)反彈，走出修復行情。
l 驅動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產生利多影響。
需求端—房地產“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個角度，多方面為房地產提供資金支撐；
l 后市展望：
隨著房地產市場旺季結束，需求證偽的格局下，螺紋價格迎來了大幅跳水，近期螺紋價格的加速急跌透支了下行空間；進入五月份，下游采購需求增加，螺紋修復性反彈。從產業(yè)驅動演變來看，五、六月份是市場需求淡季，需求規(guī)?；驅⒋蟾怕首C偽，鋼廠陸續(xù)開啟減產，供需轉為平衡的狀態(tài)下，市場交易題材將轉換為各種政策預期、供給端的擾動等因素。而短期內，市場需求增加，螺紋產量降低，支撐螺紋企穩(wěn)反彈。
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