一、期現價格震蕩回落
?截止4月14日，螺紋鋼上海城市現貨報價 4060元/噸，較上周環(huán)比降低70元/噸；螺紋鋼杭州方面報價4060元/噸，較上周價格環(huán)比下跌70元/噸。
?截止周五，螺紋鋼10合約收盤報價3896，較上周下跌93點，周線漲跌幅-2.33%；螺紋10合約周五空頭主力持倉大于多頭，多頭主力減倉大于空頭主力減倉，整體表現偏弱。
?螺紋鋼現貨市場，山東、安徽、江西等省份地區(qū)價格小幅上漲，大多數省份現貨價格呈現下跌的態(tài)勢，南方城市間的價差縮小，前半周現貨價格呈現逐級遞減的局面，截止周五開始出現企穩(wěn)。本周基差擴大，期貨價格引領現貨價格下跌，周度形態(tài)偏空，日度走勢延均線回落。
二、 表觀需求數據走弱
?截止 4月 17日數據，全國螺紋鋼表觀需求310.68萬噸，較上周環(huán)比降低0.22萬噸，較去年同比降低0.35%；
?3月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積3565.70萬平方米，低于去年同期水平；房地產新開工面積2月數據同比降低9.40%，現實需求較差，地產政策傳導需要時間。
?截止周五，現貨建材市場貿易成交量降低，市場需求數據延續(xù)弱勢，但需求降幅明顯縮減。
三、 供給：高爐開工率增加，總產量小幅增加
?長流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為84.74%，與上周環(huán)比增加0.44%；
?短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率為69.79%，與上周基本持平；
?全樣本實際產量301.64萬噸，較上周環(huán)比增加0.41萬噸，較去年同比降低1.84%；
?本周（截止4月14日），Mysteel調研：國內10家鋼廠發(fā)布檢修計劃。其中，江蘇沙鋼計劃對建筑鋼材、熱軋板卷進行減產，其中4月下半月建筑鋼材減產約8萬噸，熱軋板卷于月底檢修一條軋線，為期10天左右，影響產量約10萬噸。
四、庫存維持去化
?截止4月14日，全國主要城市鋼材總庫存為1067.54萬噸，周環(huán)比降低9.04萬噸，較去年同比降低16.74%；
?廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為268.41萬噸，環(huán)比增加5.64萬噸；社會庫存：本周社庫799.13萬噸，環(huán)比降低14.68萬噸；
?本周總體庫存依然維持去化狀態(tài)；下游工地臨時補庫，社會庫存有所降低；隨著鋼價下行，貿易商備貨情緒不高，廠庫庫存增加。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
?螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤140元/噸，平電利潤-10元/噸左右，峰電利潤-220元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本4010元/噸附近。
?原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1525.5萬噸，環(huán)比降低105.5萬噸，45港口庫存12911.51噸，港口庫存維持去化。焦炭方面，企業(yè)開工率83.80%，較上周增加；焦炭庫存21.6萬噸，環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
?估值方面：
原料端，焦炭與鐵礦現貨價格稍有回落，高爐生產成本降低，原料成本支撐作用減弱，而電爐方面利潤較上周基本持平，電爐開工平穩(wěn)，高爐開工有所增加。本周市場需求較上周雖然降低，但降幅不大；從供需結構來看，本周市場需求降低，產量增加，庫存降幅縮小，整體表現偏弱。
?驅動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產生利多影響。
需求端—房地產“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個角度，多方面為房地產提供資金支撐；
?后市展望：
供給端，高爐開工率逐步增加，但短流程隨著螺紋價格的走低利潤受到擠壓，電爐開工率降低，進入4月份鋼廠預計迎來開工率峰值。
需求方面，進入4月份后，主流城市房地產成交面積大幅下滑，市場對需求走弱的預期增加，目前處于期貨領跌和現貨補跌的過渡階段，然而關于市場需求的分歧，仍然需要證偽。
受房地產成交與基建短期走弱的影響，黑色系品種有所承壓，近期行情震蕩走低。但黑色系商品仍處于季節(jié)性需求釋放階段—金三銀四，所以上半年的需求雖然不具備較高的強度但仍然存在韌性，后續(xù)將關注螺紋的貿易需求變化。
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