一、主力減倉(cāng)，價(jià)格回落
l 截止3月17日，螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 4350元/噸，較上周環(huán)比提漲10元/噸；螺紋鋼杭州方面報(bào)價(jià)4360元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比下降30元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼05合約收盤報(bào)價(jià)4262，較上周下跌52點(diǎn)，周線漲跌幅-1.21%；周線級(jí)別上漲受阻，60倍均線附近盤整，日線MACD短期背離，多空主力呈現(xiàn)減倉(cāng)的態(tài)勢(shì)，空頭減倉(cāng)力度高于多頭。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)，前半周成交良好，現(xiàn)貨價(jià)格提漲，自周三后由于市場(chǎng)成交情緒降溫，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始回落，城市間價(jià)差縮小。螺紋期貨價(jià)格領(lǐng)跌現(xiàn)貨價(jià)格，期貨倉(cāng)單呈現(xiàn)累積的態(tài)勢(shì)，投機(jī)情緒降溫，本周基差擴(kuò)大，多頭上漲動(dòng)能受阻。
二、 需求增幅趨緩
l 截止 3月 17日數(shù)據(jù)，全國(guó)螺紋鋼表觀需求350.13萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低6.72萬(wàn)噸，較去年同比增加13.54%；
l 2月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積2830.23萬(wàn)平方米，高于去年同期水平；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積2月數(shù)據(jù)同比降低9.40%，現(xiàn)實(shí)需求較差，地產(chǎn)政策傳導(dǎo)需要時(shí)間。
l 從房地產(chǎn)開(kāi)工數(shù)據(jù)來(lái)看，低于去年同期水平，雖然地產(chǎn)端融資政策改善，但從市場(chǎng)成交向開(kāi)工端傳導(dǎo)仍然需要時(shí)間。
三、 供給：開(kāi)工率同期高位，產(chǎn)量增加
l 長(zhǎng)流程方面，當(dāng)周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為82.29%，與上周環(huán)比增加0.29%；
l 短流程方面，鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率70.83%，與上周環(huán)比增加1.04%；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量303.93萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加0.08萬(wàn)噸，較去年同比增加0.97%；
l 鋼聯(lián)消息，本周，唐山126座高爐中53座檢修，高爐容積合計(jì)38030m3；周影響產(chǎn)量約84.33萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率75.45%，較上周上升1.3%，較上月同期下降1.88%,較去年同期上升17.71%。
四、總庫(kù)去化
l 截止3月17日，全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為1139.68萬(wàn)噸，周環(huán)比降低46.2萬(wàn)噸，較去年同比降低10.74%；
l 廠內(nèi)庫(kù)存：螺紋鋼本周廠內(nèi)庫(kù)存為281.17萬(wàn)噸，環(huán)比降低16.18萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存：本周社庫(kù)858.51萬(wàn)噸，環(huán)比降低30.02萬(wàn)噸；
l 本周總體庫(kù)存依然維持去化狀態(tài)，廠庫(kù)方面去化規(guī)模有所降低，下游庫(kù)存去化規(guī)模加大，下游工地臨時(shí)補(bǔ)庫(kù)。
五、利潤(rùn)修復(fù)，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤(rùn)275元/噸，平電利潤(rùn)125元/噸左右，峰電利潤(rùn)-85元/噸左右；長(zhǎng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本4120元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國(guó)1465.8萬(wàn)噸，環(huán)比降低65.1萬(wàn)噸，45港口庫(kù)存13682.88萬(wàn)噸，港口庫(kù)存小幅去化。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率80.10%，連續(xù)4周降低；焦炭庫(kù)存17.50萬(wàn)噸，環(huán)比增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
從供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，近期市場(chǎng)需求大于鋼廠產(chǎn)出，庫(kù)存呈現(xiàn)出去庫(kù)狀態(tài)；供給端由于利潤(rùn)逐步修復(fù)，產(chǎn)能陸續(xù)釋放，開(kāi)工率增加；但本周鋼廠高爐開(kāi)工率增幅趨緩，后續(xù)鋼廠產(chǎn)出增量主要來(lái)自于電爐開(kāi)工的增幅；需求方面，本周表觀數(shù)據(jù)漲幅略有停滯，市場(chǎng)成交情緒降溫，令螺紋上漲動(dòng)力受阻。
l 驅(qū)動(dòng)方面：
宏觀方面-美國(guó)以及歐洲等西方國(guó)家加息放緩，對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權(quán)三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
l 后市展望：
近期國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司會(huì)同有關(guān)方面赴青島港、唐山港開(kāi)展調(diào)研，國(guó)家發(fā)改委表示，將采取供給保障、需求調(diào)節(jié)、市場(chǎng)監(jiān)管等措施，遏制鐵礦石價(jià)格不合理上漲；隨著政策面對(duì)鐵礦石的有力監(jiān)管，原料端成本支撐減弱，鐵礦、焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，高爐生產(chǎn)成本降低，期貨方面，螺礦比曲線走勢(shì)回落，隨著原料端生產(chǎn)成本降低，成材端市場(chǎng)價(jià)格相繼調(diào)整。
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