一、螺紋價(jià)格環(huán)比增加，期貨短期反彈；
l 截止7月29日周五，螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4050元/噸，周環(huán)比增加180元/噸；螺紋鋼杭州報(bào)價(jià)4080元/噸，周環(huán)比增加180元/噸。
l 期貨市場(chǎng)螺紋鋼10合約，周五收于3996點(diǎn)附近，受鐵礦多頭上漲引領(lǐng)，黑色系品種整體有所收高。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨方面，本周現(xiàn)貨市場(chǎng)全國(guó)多地區(qū)價(jià)格有所反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)較上周而言商家心態(tài)明顯轉(zhuǎn)好；需注意的是，本周雖然現(xiàn)貨價(jià)格有所抬高，但是建材貿(mào)易量方面成交增加放緩，目前部分企業(yè)等待銷量增加后配合漲價(jià)。
（HRB400E 20mm：現(xiàn)貨市場(chǎng)周一至周五價(jià)格穩(wěn)步提升，支撐期貨市場(chǎng)）
二、 需求：表觀需求回升，貿(mào)易成交量增加：
l 截止7月29日數(shù)據(jù)，全國(guó)螺紋鋼表觀需求310.92萬噸，周環(huán)比增加6.23萬噸；
l 當(dāng)周全國(guó)主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為85.62萬噸，周成交量環(huán)比增加4.24萬噸，每日成交均值17.12萬噸；
l 房地產(chǎn)新開工面積六月數(shù)據(jù)同比降低34.40%，房地產(chǎn)市場(chǎng)下半年增速預(yù)計(jì)將放緩；
l 房地產(chǎn)方面，“保交樓”列入政治局會(huì)議，其主要是應(yīng)對(duì)近期的爛尾樓斷供風(fēng)波，會(huì)議指出應(yīng)該壓實(shí)地方政府的責(zé)任，“保交樓、穩(wěn)民生”尤為重要，此項(xiàng)政策或?qū)⒏纳品康禺a(chǎn)市場(chǎng)。
三、 供給：產(chǎn)量企穩(wěn)，增產(chǎn)預(yù)期升溫：
l 截止7月29日，全國(guó)螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量232.37萬噸，環(huán)比上升2.08萬噸；
l 247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為71.61%，較上周環(huán)比降低1.58%，鋼廠產(chǎn)量持續(xù)收縮；鋼鐵企業(yè)電爐開工率為54.17%，較上周環(huán)比增加4.17%；
l 本周高爐開工率依然維持降低，長(zhǎng)流程檢修恢復(fù)生產(chǎn)需要過程；電爐方面，受利潤(rùn)修復(fù)，開工率有所增加。螺紋整體產(chǎn)量錄得增加，結(jié)束連續(xù)6周的降低，由于下游市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，市場(chǎng)預(yù)期鋼廠將會(huì)增加產(chǎn)量。
四、庫(kù)存本周整體去化，接近2019年水平：
l 截止7月29日，本周全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為885.86萬噸，環(huán)比下降78.55萬噸；
l wind統(tǒng)計(jì)，螺紋鋼本周廠內(nèi)庫(kù)存為243.97萬噸，環(huán)比降低37.78萬噸。本周社庫(kù)641.89萬噸，環(huán)比降低40.77萬噸；
l 隨著前幾周鋼廠不斷采取降產(chǎn)去庫(kù)的措施，總庫(kù)存持續(xù)去化，臨近2019年同期庫(kù)存，鋼廠庫(kù)方面僅剩一周產(chǎn)量庫(kù)存，需求增加將加大庫(kù)存流失，短期引起市場(chǎng)反彈。
五、生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)，原料庫(kù)存增加
l 截止7月29日，螺紋短流程，華東地區(qū)螺紋谷電利潤(rùn)280元/噸左右，平電利潤(rùn)130元/噸左右，峰電利潤(rùn)-80元/噸左右。周五螺紋高爐即時(shí)成本3700元/噸附近，較上周環(huán)比增加70元/噸左右。
l 原料端，鐵礦本期到港量2051萬噸，較上周減少136萬噸，發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國(guó)1663萬噸上有所增加，港口庫(kù)存13534萬噸，連續(xù)4周增加；焦炭方面，開工率較低焦化產(chǎn)量6周降低，焦炭總庫(kù)存有所增加，主要因?yàn)橄掠舞F水產(chǎn)量降低，需求有所降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
1. 需求方面，表觀需求本周有所增加，近幾周持續(xù)300萬噸附近震蕩，整體需求表現(xiàn)較為平穩(wěn)；
2. 供給方面，本周產(chǎn)量企穩(wěn)，產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)6周降低的局面；
3. 原料較成材而言表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，建材市場(chǎng)成交良好，部分城市出現(xiàn)螺紋鋼某些規(guī)格缺貨的現(xiàn)象，庫(kù)存降至19年同期水平，由于鋼廠補(bǔ)庫(kù)鐵礦石價(jià)格有所上漲，進(jìn)而帶動(dòng)螺紋反彈，市場(chǎng)預(yù)計(jì)鋼廠后續(xù)將會(huì)增產(chǎn)。
l 驅(qū)動(dòng)方面：
1. 宏觀方面-美國(guó)以及歐洲等西方國(guó)家加息，抑制大宗商品上漲動(dòng)力，從而對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利空影響；
2. 供給端—全年粗鋼壓減政策背景下，產(chǎn)量短期難有大幅的提升，疊加煤炭端保供政策，原料端中期利空。
3. 需求端—房地產(chǎn)斷供風(fēng)波后續(xù)，政治局會(huì)議，首次提到了“保交樓”，會(huì)議指出應(yīng)該壓實(shí)地方政府的責(zé)任，地方政府成為主要負(fù)責(zé)人，今年地產(chǎn)“保交樓”成為地方政府重點(diǎn)推進(jìn)的對(duì)象，中期利多成材。
l 后市展望：
隨著政治局會(huì)議的結(jié)束，房地產(chǎn)關(guān)于斷供風(fēng)波的負(fù)面影響有所緩和，房地產(chǎn)整體預(yù)期偏好；原料方面由于鋼廠補(bǔ)庫(kù)成交增加，鐵礦、焦炭?jī)r(jià)格有所上漲，負(fù)反饋有所減弱，短期利多成材；中長(zhǎng)期關(guān)注增產(chǎn)幅度，若增產(chǎn)大于需求回升的幅度，反彈之后或?qū)⒅匦孪碌?/span>
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