一、螺紋價格環(huán)比增加，期貨起價短期；
l 截止7月22日周五，螺紋鋼上海方面現貨報價3870元/噸，周環(huán)比增加90元/噸；螺紋鋼杭州報價3900元/噸，周環(huán)比增加160元/噸。
l 期貨市場螺紋鋼10合約，周五收周線站上3800點，收于3863點附近，本周期貨市場多頭占據優(yōu)勢。
l 螺紋鋼現貨方面，周一由于市場貿易成交量增加，現貨價格價受此影響有所拉升，然而從周二至周五現貨價格持續(xù)圍繞3870附近震蕩，現貨市場信心依然有所不足；本周期貨市場呈現出短期支撐反彈的態(tài)勢，相較于現貨市場，多頭表現良好，投機情緒略濃。
（HRB400E 20mm：現貨市場方面上海與杭州價差縮小，現貨短期支撐）
二、 需求：表觀需求回升，貿易成交量增加：
l 截止7月22日數據，全國螺紋鋼表觀需求304.69萬噸，周環(huán)比增加6.54萬噸；
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為81.38萬噸，周成交量環(huán)比增加15.86萬噸，每日成交均值16.27萬噸；
l 房地產新開工面積六月數據同比降低34.40%，房地產市場下半年增速預計將放緩；
l 七月份前半月由于天氣高溫和部分企業(yè)補庫結束，螺紋鋼需求有所降低，氣象臺報告未來十天東南沿海地區(qū)將高位極端天氣，或將影響螺紋需求的釋放。
三、 供給：產量持續(xù)降低，生產意愿不高：
l 截止7月22日，全國螺紋鋼實際周產量230.29萬噸，環(huán)比下降15.32萬噸；
l 247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為73.16%，較上周環(huán)比降低3.82%，鋼廠產量持續(xù)收縮；鋼鐵企業(yè)電爐開工率為50.00%，較上周環(huán)比增加4.17%，本周電爐開工有所增加，然而電爐歷史開工率正常水平處在60%-75%范圍；
l 電爐廠利潤有所修復產能釋放，開工率有所增加；但高爐廠利潤率還是偏低，高爐檢修數量仍然增加，生產壓力依然加大；本周螺紋整體產量連續(xù)6周降低，處于歷史低位。
四、庫存本周整體去化，但依然處于近幾年高位：
l 截止7月22日，萬得數據統(tǒng)計本周全國主要城市鋼材總庫存為964.41萬噸，環(huán)比下降74.40萬噸；
l wind統(tǒng)計，螺紋鋼本周廠內庫存為281.75萬噸，環(huán)比降低29.91萬噸。本周社庫682.66萬噸，環(huán)比降低44.49萬噸.
l 本周供需結構來看，螺紋鋼處于去庫周期階段，下游市場消費淡季，疊加炎熱天氣，后期需求增速預計不大，鋼廠維持降產去庫。
五、生產利潤虧損，原料鐵礦庫存增加
l 截止7月22日，螺紋短流程，華東地區(qū)螺紋谷電利潤225元/噸左右，平電利潤80元/噸左右，峰電虧損130元/噸左右。周五螺紋即時成本3631元/噸附近，較上周環(huán)比降低269元/噸。
l 原料端，鐵礦本期到港量2187萬噸，較上周減少642萬噸，發(fā)運方面本周有所增加，港口庫存方面本期13195萬噸，環(huán)比增加167萬噸，短期進入累庫階段；焦炭方面，焦炭全國產量連續(xù)5周降低，開工率下降，下游鋼廠方面鐵水產量減低，鋼廠焦炭可用天數增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：需求方面，本周需求有所回升，貿易商成交量增加明顯；而房地產方面，開發(fā)商依然存在資金短缺的問題；基建方面雖有成效，但是房地產斷供風波的后續(xù)影響或侵蝕基建成果；供給方面，產量已經連續(xù)6周降低，在較高成本、利潤較低的因素下，廠家生產意愿較低。供需結構，本周表觀需求與鋼廠產量缺口增加，但螺紋庫存依然處于歷史高位，螺紋鋼廠依然維持降產去庫的策略。
l 驅動方面：宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息，抑制大宗商品上漲動力，從而對黑色系品種產生利空影響，本周需關注美聯(lián)儲加息動向；供給端—全年粗鋼壓減政策背景下，產量短期難有大幅的提升，疊加煤炭端保供政策，原料端中期利空。需求端—六月份房地產數據依然不景氣，房地產存在資金緊張的問題。
l 后市展望：上半年市場炒作題材為強預期，強預期與高成本帶動螺紋價格反彈，而現實端，在金三銀四需求旺季螺紋的需求因疫情影響大打折扣，后期隨著經濟好轉，需求逐步釋放；近期需求大于供給，有一部分原因是因為受到前期被壓制的需求（時間錯配）得到釋放的影響，但是從年度角度來看需求遠不如同期；近期負反饋（成材下跌帶動原料走弱）過程有所減弱，隨著鐵礦反彈與焦炭震蕩，高爐成本邊際增加，螺紋價格呈現短期反彈。后期需關注庫存的流通以及負反饋傳導，若供應增速大于需求，反彈之后或將重新下跌。
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