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螺紋周報(bào):預(yù)期減弱,震蕩調(diào)整

時(shí)間:2022-12-20

一、現(xiàn)貨價(jià)格上漲,期貨調(diào)整

截止12月16日周五,螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 4010元/噸,較上周日環(huán)比增加160元/噸;螺紋鋼杭州報(bào)價(jià)4050元/噸,較上周日環(huán)比增加140元/噸。

期貨市場螺紋鋼 2305 合約,周五收盤報(bào)于 4049元/噸,較上周上漲104 點(diǎn), 周線漲跌幅 2.64 % ;截止周五,螺紋鋼 05 合約空頭持倉總量大于多頭持倉總量。

當(dāng)周螺紋鋼現(xiàn)貨市場,整體波動幅度較大,上半周螺紋價(jià)格呈現(xiàn)出每日10-30元/噸的態(tài)勢逐級上漲,周四投資情緒增加日度漲幅80元/噸,鋼廠價(jià)格上漲;期貨市場,日線級別延5日均線反彈,周線級別受40倍均線壓制較強(qiáng),短期內(nèi)存在技術(shù)性調(diào)整。

二、 需求:表需增加,貿(mào)易偏好

截止 12月 16日數(shù)據(jù),全國螺紋鋼表觀需求 298.37 萬噸,較上周環(huán)比增加20.84 萬噸,較去年同比減少0.06% ;

當(dāng)周全國主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為 74.82萬噸,周成交量環(huán)比增加0.97萬噸,每日成交均值14.96萬噸

房地產(chǎn)新開工面積11月數(shù)據(jù)同比降低38.90%,連續(xù)走低;11月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積4781.75萬平方米,較10月份環(huán)比降低;

本周下游市場貿(mào)易成交較上周增加,下游企業(yè)臨時(shí)補(bǔ)庫;市場需求增加,接近去年水平。雖然各項(xiàng)地產(chǎn)政策頻出,但地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)依然較差。

三、 供給:開工率降低,產(chǎn)量減少

長流程方面,當(dāng)247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為75.97%,與上周環(huán)比增加0.08%

短流程方面,鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率為58.33%,與上周環(huán)比減少1.05%;

全樣本實(shí)際產(chǎn)量284.93萬噸,同上周環(huán)比降低2.71萬噸,與去年同比增加3.75%;

由于原料端短流程廢鋼成本增加,短流程開工率降低,整體產(chǎn)量下滑,依然高于去年同期水平。進(jìn)入冬季檢修階段,長短流程企業(yè)均存在減產(chǎn)預(yù)期,預(yù)計(jì)產(chǎn)量水平或有回落。鋼聯(lián)消息,12月京津冀主導(dǎo)鋼廠建筑鋼材計(jì)劃投放量154.3萬噸,其中對北京區(qū)域計(jì)劃投放量70.5萬噸,環(huán)比上升6.2萬噸,同比上升18.5萬噸;天津區(qū)域計(jì)劃投放量17.7萬噸,環(huán)比下降1.16萬噸,同比上升2.4萬噸;唐山區(qū)域計(jì)劃投放量18.5萬噸,環(huán)比下降2.4萬噸,同比增加7.7萬噸。

 

四、鋼廠降低,總庫去化

截止12月16日,全國主要城市鋼材總庫存為533.31萬噸,周環(huán)比減少13.44萬噸,較去年同比降低10.11%;

廠內(nèi)庫存:螺紋鋼本周廠內(nèi)庫存為168.36萬噸,環(huán)比降低13.52萬噸;社會庫存:本周社庫364.95萬噸,環(huán)比增加0.08萬噸;

隨著下游需求增加,鋼廠內(nèi)的資源外發(fā),本周主要以消耗廠內(nèi)庫存為主,社會庫存方面維持小幅增量,整體庫存回歸去化狀態(tài)。


 

五、生產(chǎn)成本增加,原料庫存累積

螺紋短流程,本周華東地區(qū)螺紋,谷電利潤-150元/噸,平電利潤-300/噸左右,峰電利潤-500/噸左右;長流程生產(chǎn),螺紋高爐即時(shí)成本3950/噸附近。

原料端,鐵礦本期到港量2408萬噸,較上周增加89萬噸,發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國1496.8萬噸,45港口庫存13398萬噸;焦炭方面,企業(yè)開工率回歸80%以上,焦炭當(dāng)周庫存持平。


六、 基本邏輯與后市展望

估值方面:

從本周的貿(mào)易成交量來看,市場成交量再次從11萬噸/日回歸至15萬噸/日,受宏觀政策的影響,近期的市場情緒有所好轉(zhuǎn)。供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為需求漲幅大于產(chǎn)量漲幅,然而從11月的房產(chǎn)數(shù)據(jù)來看依然較差,春節(jié)后現(xiàn)貨端仍將面臨由房地產(chǎn)尚未企穩(wěn)帶來的建筑行業(yè)鋼材需求疲弱的現(xiàn)實(shí)。

驅(qū)動方面:

宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩,對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。

需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權(quán)三個(gè)角度,多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐;中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。

后市展望:

從期限結(jié)構(gòu)來看,目前螺紋01至05合約主要呈現(xiàn)出contango結(jié)構(gòu),雖然宏觀預(yù)期向好引領(lǐng)黑色品種反彈,但尚缺現(xiàn)實(shí)端的支撐。我們之前提及,當(dāng)前并未進(jìn)入牛市行情,僅是周線級別的反彈行情,上漲趨勢需強(qiáng)預(yù)期與強(qiáng)現(xiàn)實(shí)彼此共振方可。另外在本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議中,再次重申“房住不炒”。在11月份各項(xiàng)地產(chǎn)刺激政策頒布后,“房住不炒”的再次重申,令市場預(yù)期有所轉(zhuǎn)變。臨近年底,螺紋預(yù)期維持震蕩偏弱走勢,建議切勿盲目追多。

 

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