蘋(píng)果周報(bào)：交割不暢，短期市場(chǎng)情緒偏強(qiáng)
時(shí)間：2022-11-07
截至11月4日當(dāng)周，2022/23產(chǎn)季當(dāng)周西部、山東產(chǎn)區(qū)進(jìn)入入庫(kù)掃尾階段。當(dāng)前市場(chǎng)余貨量不大，預(yù)計(jì)11月中旬完成入庫(kù)，部分冷庫(kù)有出庫(kù)補(bǔ)充市場(chǎng)情況。從市場(chǎng)三方平臺(tái)數(shù)據(jù)看，今年入庫(kù)數(shù)據(jù)較前期市場(chǎng)預(yù)估偏少，對(duì)市場(chǎng)形成短期提振。隨貨量減少質(zhì)量下滑，當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格略有回落，果農(nóng)入庫(kù)積極性高，客商收購(gòu)偏謹(jǐn)慎。期貨市場(chǎng)因近期交割市場(chǎng)狀況頻發(fā)，價(jià)格波動(dòng)加大，上周出現(xiàn)尾盤(pán)大幅上漲情況。
隨入庫(kù)量明確，今年價(jià)格重心較去年整體上移確定，對(duì)期貨價(jià)格有一定支撐力度，各地冷庫(kù)入庫(kù)結(jié)構(gòu)逐步明晰，果農(nóng)貨比例偏高，對(duì)年后現(xiàn)貨行情看法中性偏空。當(dāng)前市場(chǎng)圍繞近期交割情況，炒作新季蘋(píng)果交割成本。后期關(guān)注出庫(kù)節(jié)奏及市場(chǎng)銷(xiāo)售節(jié)奏，操作上可圍繞交割成本，逐步布局主力空單。
一、 蘋(píng)果現(xiàn)貨、期貨價(jià)格走勢(shì)
本周現(xiàn)貨價(jià)格較上周略有下滑，整體降幅不大，隨霜降后蘋(píng)果質(zhì)量下滑，客商拿貨陸續(xù)減少，果農(nóng)入庫(kù)量增加，本周整體入庫(kù)比例變化不大，預(yù)計(jì)下周全國(guó)冷庫(kù)達(dá)到入庫(kù)峰值。
l 現(xiàn)貨市場(chǎng)：
陜西產(chǎn)區(qū)方面：
本周陜西產(chǎn)區(qū)余貨量不大，進(jìn)入入庫(kù)收尾后期，從產(chǎn)區(qū)入庫(kù)數(shù)據(jù)看，陜西產(chǎn)區(qū)整體入庫(kù)量6成以上，因受疫情政策及去年砍樹(shù)因素影響，今年入庫(kù)結(jié)構(gòu)較去年有所變化，果農(nóng)貨入庫(kù)比例偏高，部分冷庫(kù)有新貨出庫(kù)。
山東產(chǎn)區(qū)方面：
目前入庫(kù)高峰期已過(guò)，后期剩余貨源繼續(xù)入庫(kù)中。從各產(chǎn)地入庫(kù)數(shù)據(jù)看，蓬萊產(chǎn)區(qū)進(jìn)度相對(duì)較快入庫(kù)比例達(dá)到8成左右，棲霞產(chǎn)區(qū)目前入庫(kù)5.5-6成左右，山東產(chǎn)區(qū)入庫(kù)進(jìn)度開(kāi)始放緩，整體看，預(yù)計(jì)庫(kù)存相較去年略有減少1成左右。
甘肅產(chǎn)區(qū)方面：
甘肅部分產(chǎn)區(qū)受疫情管控限制，入市收購(gòu)客商較往年偏少，入庫(kù)進(jìn)度不一，整體完成8成以上入庫(kù)，慶陽(yáng)產(chǎn)區(qū)入庫(kù)量超去年兩成。受疫情政策影響，今年甘肅產(chǎn)區(qū)地面貨走貨少，果農(nóng)貨入庫(kù)比例大，客商貨少，不利于后期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。
山西產(chǎn)區(qū)方面：
陜西產(chǎn)區(qū)今年整體減產(chǎn)嚴(yán)重，部分產(chǎn)區(qū)疫情管控政策客商較少，果農(nóng)貨入庫(kù)占比較大，入庫(kù)進(jìn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及去年，運(yùn)城產(chǎn)區(qū)入庫(kù)比例已達(dá)6成，臨汾產(chǎn)區(qū)受疫情管控政策影響，果農(nóng)入庫(kù)偏多，當(dāng)前入庫(kù)比例達(dá)到8成。
整體看西北、山東產(chǎn)區(qū)目前進(jìn)入入庫(kù)掃尾期，當(dāng)前入庫(kù)未完全結(jié)束，預(yù)計(jì)下周到達(dá)入庫(kù)峰值。
l 期貨市場(chǎng)：
受交割影響，本周蘋(píng)果期貨主力2301合約本周大幅反彈，周尾盤(pán)面價(jià)格加速拉升，截至11月4日，周五收盤(pán)收于8591元/噸，周內(nèi)最低價(jià)8190元/噸，最高價(jià)8595元/噸，周結(jié)算價(jià)8475元/噸，較上周上漲269點(diǎn)，漲幅3.23%。短期盤(pán)面圍繞交割進(jìn)度及結(jié)果，炒作新季倉(cāng)單成本。
二、新季蘋(píng)果入庫(kù)結(jié)構(gòu)及成本
新產(chǎn)季蘋(píng)果存在減產(chǎn)預(yù)期，果農(nóng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期較高，今年現(xiàn)貨價(jià)格較去年普遍高，課上收購(gòu)謹(jǐn)慎，果農(nóng)挺價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，雖然收購(gòu)后期果價(jià)回落，但是整體看今年蘋(píng)果價(jià)格重心上移，西北產(chǎn)區(qū)新季庫(kù)存果成本較去年高出 0.5 元/斤左右，山東產(chǎn)區(qū)入庫(kù)成本較去年高出 0.8 元/斤，相應(yīng)，果農(nóng)貨入庫(kù)比例較往年偏高。
l 蘋(píng)果期貨1月基差
通過(guò)對(duì)交割費(fèi)用的計(jì)算，交割成本為80#一、二級(jí)噸貨價(jià)格+（1400~1700）元，據(jù)中果網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，山東棲霞80#一二級(jí)紙袋蘋(píng)果前期主流成交價(jià)格為3.8元/斤，倉(cāng)單成本為9000-9300元/噸，據(jù)各交割庫(kù)業(yè)務(wù)熟練度，倉(cāng)單制作成本在8500-9000之間，成本按當(dāng)前棲霞80#一二級(jí)主流成交價(jià)格計(jì)算，1月基差為-1391， 基差修復(fù)基本到位。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格略有松動(dòng)，收購(gòu)入庫(kù)即將結(jié)束，后期關(guān)注出庫(kù)情況及近期交割情況，在基差適當(dāng)時(shí)擇機(jī)入場(chǎng)。
圖表8：山東棲霞蘋(píng)果現(xiàn)貨價(jià)格及蘋(píng)果期貨1月基差
三、后市展望
近期蘋(píng)果交割頻繁出現(xiàn)空頭違約，反映10合約倉(cāng)單制作難度較大，隨霜降后大量上貨，關(guān)注11月合約交割進(jìn)程。本周全國(guó)冷庫(kù)入庫(kù)量將達(dá)峰值，部分地區(qū)冷庫(kù)有出庫(kù)現(xiàn)象，時(shí)間點(diǎn)較往年偏早，后期銷(xiāo)區(qū)對(duì)高價(jià)接受程度、出庫(kù)量需持續(xù)關(guān)注。
操作上，可圍繞倉(cāng)單成本中值8500，在8000-9000區(qū)間操作，當(dāng)前基差已基本修復(fù)完畢，可逐漸布局空單。
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