一、 2022/2023果季產(chǎn)量、出入庫(kù)情況分析
產(chǎn)量：同比減產(chǎn)嚴(yán)重
11月中旬新果季全國(guó)入庫(kù)結(jié)束，新果季種植期套袋調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，新季蘋果大幅減產(chǎn)已成定局。據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示：確定減產(chǎn)，比例存疑
我的鋼鐵網(wǎng)Mysteel數(shù)據(jù)新果季蘋果產(chǎn)量為3283.06萬(wàn)噸，同比下降738.04萬(wàn)噸（2021/22產(chǎn)季4021.64萬(wàn)噸），同比減少18.35%；
卓創(chuàng)資訊新果季蘋果產(chǎn)量3518.59萬(wàn)噸，同比下降243.09萬(wàn)噸（2021/22產(chǎn)季3761.68萬(wàn)噸），同比減少6.46%。
入庫(kù)量：超出行業(yè)預(yù)期
從10月中旬新果季紅富士蘋果下樹(shù)至11月中旬富士蘋果現(xiàn)貨收購(gòu)入庫(kù)結(jié)束，截至11月17日據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示：新季蘋果入庫(kù)量達(dá)往年均值
我的鋼鐵網(wǎng)Mysteel數(shù)據(jù)新果季蘋果入庫(kù)量為821.17萬(wàn)噸，同比下降40.1噸（2021/22產(chǎn)季861.27萬(wàn)噸），同比減少-4.66%；
卓創(chuàng)資訊新果季蘋果產(chǎn)量876.43萬(wàn)噸，同比下降34.6萬(wàn)噸（2021/22產(chǎn)季911.03萬(wàn)噸），同比減少3.80%。
2022 季蘋果產(chǎn)量端減產(chǎn)，10月份高開(kāi)稱、高收購(gòu)價(jià)兌現(xiàn)前期減產(chǎn)，入庫(kù)總量并未明顯減少，超出行業(yè)前期預(yù)估。
入庫(kù)結(jié)構(gòu)及入庫(kù)成本分析
2022/23果季入庫(kù)成本同比2021/22果季高出20-30%左右，總體貨值高于去年。
2022/23果季庫(kù)存結(jié)構(gòu)：果農(nóng)貨占比2/3，客商貨占比1/3，與2021/23果季庫(kù)存結(jié)構(gòu)相反，2021/23果季果農(nóng)貨占比1/3，客商貨占比2/3。
蘋果出庫(kù)量統(tǒng)計(jì)
對(duì)比2022/23果季與2021/22果季周出庫(kù)量數(shù)據(jù)，2022/23果季單周走貨速度縮減30%左右，同比去年單周出庫(kù)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)春節(jié)前，即在2022/23果季3年1月下旬至2月上旬，全國(guó)冷庫(kù)庫(kù)存高于2021/23果季，年后銷售壓力較大，現(xiàn)貨價(jià)格存在較大回落可能。
二、蘋果（AP）品種交割情況及倉(cāng)單成本計(jì)算
AP2210-AP2211交割情況
據(jù)交易所公布月度交割配對(duì)數(shù)據(jù)看，AP2210合約共配對(duì)223手（目前已交割完畢），AP2211合約配對(duì)162手（正進(jìn)行交割），根據(jù)網(wǎng)絡(luò)不完全消息統(tǒng)計(jì)，AP2210合約空頭違約率接近60%~80%，違約空頭選擇回購(gòu)（回購(gòu)均價(jià)8500附近）或者賠付20%違約金。
倉(cāng)單成本區(qū)間估算方式
蘋果期貨以山東產(chǎn)區(qū)交割量最大，計(jì)算倉(cāng)單成本時(shí)重點(diǎn)參考山東地區(qū)80#富士蘋果成交價(jià)格，通過(guò)對(duì)交割費(fèi)用的計(jì)算，交割成本為山東80#富士蘋果噸貨價(jià)格+（1400~1700）元。
從前期合約交割高違約率情況及市場(chǎng)反饋信息來(lái)看，AP2210-2211合約交割品質(zhì)量更偏向于統(tǒng)貨質(zhì)量，以80#統(tǒng)貨價(jià)格來(lái)參考作為倉(cāng)單成本下限，則倉(cāng)單成本下限為：7700-8000元/噸。
山東80#一二級(jí)蘋果符合品種交割標(biāo)準(zhǔn)，主流成交價(jià)格計(jì)算倉(cāng)單成本上限，則倉(cāng)單成本上限為：8600-8900元/噸。
三、總結(jié)
供應(yīng)端：
2022/23果季晚熟富士特點(diǎn)：“減產(chǎn)嚴(yán)重，入庫(kù)量達(dá)往年均值”。庫(kù)存結(jié)構(gòu)為：果農(nóng)貨占比6-7成，果農(nóng)貨占比偏大，若年前未能有效消化庫(kù)存，則年后現(xiàn)貨價(jià)格形成較大壓制；客商貨占比2-3成，年前以銷客商自存好貨為主。入庫(kù)成本呈現(xiàn)：“高庫(kù)存、高成本”，2022/23果季入庫(kù)成本較往年偏高0.5-1元/斤。
需求端：
終端銷區(qū)市場(chǎng)走貨速度（出貨量）同比去年縮減20-30%左右，需求疲軟，若年前未能降至合理庫(kù)存范圍，則在新果季果農(nóng)貨占比較大的庫(kù)存結(jié)構(gòu)下，年后村價(jià)格大幅下滑可能性。
期貨端：
年前現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)無(wú)較大幅波動(dòng)，維持高位震蕩。期貨主力合約AP2301圍繞倉(cāng)單成本在盤面修復(fù)估值，當(dāng)前預(yù)估倉(cāng)單成本區(qū)間為（7700~8000,8600~8900) 。
操作建議：
單邊：
AP2301：考慮到現(xiàn)貨季性及合約漲跌季節(jié)性統(tǒng)計(jì)，AP2301合約在下方倉(cāng)單成本支撐位置7850左右附近，逢低做多。
AP2305：年后現(xiàn)貨價(jià)格下滑預(yù)期較強(qiáng)，且目前盤面價(jià)格已處于倉(cāng)單成本以下，暫時(shí)無(wú)法計(jì)算合約估值，建議觀望。
套利：
可考慮AP2301-AP2305正套，短線參與 / AP2301單邊多單短時(shí)間盈利較大時(shí)，鎖倉(cāng)AP2305合約鎖定盈利。
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