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螺紋周報(bào):疫情干擾,需求漸弱

時(shí)間:2022-11-21

一、現(xiàn)貨價(jià)格反彈,期貨反彈受阻

截止11月18日周五,螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3840/噸,較上環(huán)比增加50/噸;螺紋鋼杭州報(bào)價(jià)3870/噸,周環(huán)比增加60/噸。

期貨市場(chǎng)螺紋鋼2301合約,周五收盤報(bào)于3716元/噸,較上周上漲79點(diǎn),周線漲跌幅2.17% ;螺紋鋼01合約,前20名持倉(cāng),空頭數(shù)量大于多頭;當(dāng)周螺紋空頭持倉(cāng)縮減,期貨價(jià)格反彈。

當(dāng)周螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng),周一至周三現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐步走高,最高報(bào)價(jià)3860,周四與周五由于現(xiàn)貨成交走弱,現(xiàn)貨報(bào)價(jià)有所下調(diào),南方城市上海最終報(bào)價(jià)3840,相較于杭州,兩地價(jià)格價(jià)差擴(kuò)大;期貨市場(chǎng),日線級(jí)別多頭反彈,周三試探60日均線后受阻調(diào)整,截止周五行情回落;從技術(shù)形態(tài)來(lái)看,上方依然存在較強(qiáng)賣壓,多頭反彈暫緩。

二、 需求:貿(mào)易成交量與表觀需求雙雙減弱

截止1118日數(shù)據(jù),全國(guó)螺紋鋼表觀需求311.96萬(wàn)噸,較上周環(huán)比減少10.68萬(wàn)噸,較去年同比減少1.90%;

當(dāng)周全國(guó)主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為80.67萬(wàn)噸,周成交量環(huán)比減少2.98萬(wàn)噸,每日成交均值16.13萬(wàn)噸;

房地產(chǎn)新開工面積10月數(shù)據(jù)同比降低37.80%,連續(xù)走低10月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積4931.81萬(wàn)平方米,較上月環(huán)比增加;

本周下游市場(chǎng)貿(mào)易總成交方面環(huán)比減少,而表觀需求環(huán)比減少,同期而言低于去年水平,市場(chǎng)需求有所下滑。

三、 供給:開工降低,產(chǎn)量減少

長(zhǎng)流程方面,當(dāng)247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為76.35%,與上周開環(huán)比降低0.86%;

短流程方面,鋼鐵企業(yè)電爐開工率為62.50%,同上周持平;

全樣本實(shí)際產(chǎn)量290.67萬(wàn)噸,同上周環(huán)比降低5.79萬(wàn)噸,與去年同比降低2.83%;

根據(jù)鋼聯(lián)消息,唐山市鋼廠燒結(jié)機(jī)于11月15日至11月25日開始限產(chǎn)30%。目前區(qū)域內(nèi)燒結(jié)礦庫(kù)存仍有3-5天,預(yù)計(jì)限產(chǎn)后的燒結(jié)礦產(chǎn)量仍能維持現(xiàn)有高爐正常生產(chǎn)。唐山126座高爐中有60座檢修(含長(zhǎng)期停產(chǎn)),檢修高爐容積合計(jì)46420m3;周影響產(chǎn)量約97.70萬(wàn)噸, 周度產(chǎn)能利用率為69.77%,較上周下降0.67%,月環(huán)比下降5.35%,年同比上升10.52%。Mysteel調(diào)研山東17家鋼廠了解到,目前僅6家鋼廠收到口頭通知燒結(jié)限產(chǎn)比例15%-30%不等,其他鋼企維持前期生產(chǎn)。

四、鋼廠庫(kù)存減少,總庫(kù)降低

截止11月18日,全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為538.65萬(wàn)噸,周環(huán)比降低21.29萬(wàn)噸,較去年同比降低31.66%;

廠內(nèi)庫(kù)存:螺紋鋼本周廠內(nèi)庫(kù)存為174.85萬(wàn)噸,環(huán)比降低6.06萬(wàn)噸;社會(huì)庫(kù)存:本周社庫(kù)363.8萬(wàn)噸,環(huán)比降低15.23萬(wàn)噸;

鋼廠維持降產(chǎn)去庫(kù)的策略,當(dāng)前處于主動(dòng)去庫(kù)周期中,供需雙弱的環(huán)境下,庫(kù)存整體難有增量;鋼廠內(nèi)庫(kù)存資源已處于近5年同期低位水平。

五、利潤(rùn)縮減,高爐原料充足

螺紋短流程,本周華東地區(qū)螺紋,谷電利潤(rùn)-25元/噸,平電利潤(rùn)-180/噸左右,峰電利潤(rùn)-385/噸左右;長(zhǎng)流程生產(chǎn),螺紋高爐即時(shí)成本3680/噸附近。

原料端,鐵礦本期到港量2559萬(wàn)噸,較上周減少292萬(wàn)噸,發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國(guó)1555.10萬(wàn)噸,45港口庫(kù)存1313319萬(wàn)噸;焦炭方面,企業(yè)開工率小幅回升,焦炭當(dāng)周庫(kù)存降低。

六、 基本邏輯與后市展望

估值方面:

本周市場(chǎng)依然維持去庫(kù)的過(guò)程,當(dāng)前庫(kù)存周期處于鋼廠主動(dòng)去庫(kù)的過(guò)程。當(dāng)周供給需求雙雙走弱,但表觀需求降幅大于產(chǎn)量降幅;由于廢鋼價(jià)格上漲,以及供應(yīng)趨緊,短流程樣本鋼廠生產(chǎn)積極性不高;長(zhǎng)流程方面,由于鐵礦與焦炭本周漲幅高于成材,致使原料成本增高,限制高爐開工。隨著市場(chǎng)需求走弱,建材價(jià)格將會(huì)承壓。

驅(qū)動(dòng)方面:

宏觀方面-美國(guó)以及歐洲等西方國(guó)家加息,抑制大宗商品上漲動(dòng)力,從而對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利空影響。

供給端—原料端,鐵礦石持續(xù)累庫(kù),煤炭端保供政策,需注意原料利空影響。成材端,全年粗鋼壓減政策背景下,產(chǎn)量短期難有大幅的提升。

需求端—隨著政治局會(huì)議“保交樓”的提出,雖然各地提前發(fā)布了專項(xiàng)債及開發(fā)性融資工具,但終端項(xiàng)目回款困難的局面依然難以改善。金融16條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展房地產(chǎn)。

后市展望:

近期宏觀消息面利好頗多,未來(lái)預(yù)期有所改善。而現(xiàn)實(shí)端,市場(chǎng)需求旺季結(jié)束,建材市場(chǎng)進(jìn)入需求淡季,大環(huán)境下限制螺紋價(jià)格的上漲空間;另一方面,近期全國(guó)各地疫情散發(fā),導(dǎo)致需求預(yù)期更加低迷。

短期內(nèi)原料端鐵礦石與焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有所提振,原料支撐鋼材成本,造成了近幾日螺紋價(jià)格的反彈;但供需基本面來(lái)看,市場(chǎng)需求降幅大于產(chǎn)量,供需雙弱的環(huán)境下,建材價(jià)格下行大趨勢(shì)不變。在成本支撐與供需雙弱的矛盾因素下,螺紋預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)。


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