美聯(lián)儲將在 11 月 3 日（下周四）凌晨 2 點，公布利率決議。利率決議公布后，美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發(fā)布會。
在上一次 9 月 22 日發(fā)布的利率決議會議上，鮑威爾援引 FOMC 利率點陣圖分化稱，美聯(lián)儲 2022 年還將加息 100-125 個基點。
隨后美國公布的 9 月重要的非農(nóng)及通脹數(shù)據(jù)均超出市場預(yù)期。10 月 7 日，美國 9 月非農(nóng)就業(yè)增加 26.3 萬，為 2021 年 4 月份以來最小月度增幅，預(yù)期增加 25.5 萬人、前值增加 31.5 萬人；美國 9 月失業(yè)率錄得 3.5%、預(yù)期 3.7%、前值 3.7%。10 月 13 日，美國公布的 9 月美國CPI 環(huán)比上漲 0.2%，同比上漲8.2%，同比下降幅度同樣低于市場預(yù)期。
這兩項數(shù)據(jù)公布后，結(jié)合 9 月份美聯(lián)儲議息會議內(nèi)容，市場對 11 月份加息 75 個基點的預(yù)期達到頂峰。但在 10 月 21 日，美聯(lián)儲舊金山聯(lián)儲銀行總裁戴利表示，美聯(lián)儲正接近考慮放緩加息步伐的時機，以免利率過度被收緊，經(jīng)濟陷入自然下行。11 月份議息會議前夕，美聯(lián)儲官員首次出現(xiàn)“鴿派”聲音。目前結(jié)合經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，美聯(lián)儲官員的講話等內(nèi)容，我們判斷 11 月份會議加息75 個基點，是大概率事件，但市場關(guān)注的主要焦點可能放在鮑威爾講話中，關(guān)于美聯(lián)儲 2023 年上半年貨幣政策態(tài)度的蛛絲馬跡。
結(jié)合國內(nèi)公布的 9 月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，國內(nèi)外的消費還是沒有得到改善， 海內(nèi)外的整體需求是下滑的。加上對美聯(lián)儲議息會議的悲觀預(yù)期，所以我們看到近期的大宗商品還是以下跌為主。這種情況是否發(fā)生轉(zhuǎn)變，要看 11 月份美聯(lián)儲議息會議的內(nèi)容，是否超出市場預(yù)期。目前我們的判斷是美國大概率繼續(xù)維持強硬的“鷹派”態(tài)度，大宗商品仍將繼續(xù)下跌，若 11 月議息會議“鷹派”強勢，大宗商品會在 10 月份已經(jīng)出現(xiàn)較大下挫的基礎(chǔ)上，再出現(xiàn)一次加速下跌的過程。
但我們也看到國內(nèi)扶持內(nèi)需的政策不斷。在 10 月 26 日，召開國務(wù)院常務(wù)會議，繼續(xù)部署持續(xù)落實好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施，推動經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向上。聽取財政金融政策工具支持重大項目建設(shè)和設(shè)備更新改造情況匯報； 部署加快釋放擴消費政策效應(yīng)；要求深入落實制造業(yè)增量留抵稅額即申即退， 支持企業(yè)紓困和發(fā)展。這些政策的推出，國內(nèi)出現(xiàn)效果需要一定的時間，歐美加息的步伐也會在某一個時間點放緩。在更長周期看，大宗商品的需求是會得到改善的。需求改善以后，如果產(chǎn)能和產(chǎn)量跟不上來，很多目前生產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)虧損的品種，又是再次布局多頭的機會。
免責(zé)聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但報告中的任何觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)，由投資者自行承擔(dān)結(jié)果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號：Z0010869