一、玉米
1.1現貨情況
根據CGC數據，本月廣東港口玉米震蕩調整。港口內貿庫存低位繼續(xù)支撐價格。2020年二等新玉米報價2980-3000元/噸，月環(huán)比漲20元/噸。錦州港本月玉米報價先漲后跌，新糧主流價：2770-2795元/噸，月環(huán)比降30元/噸。
東北玉米出庫價2690-2800元/噸，較月初降10元/噸，5月下旬東北地區(qū)貿易商出貨量增加，東北部分深加工企業(yè)玉米收購價出現下調。本月華北地區(qū)到貨量經歷兩波高峰，收購價整體也跟隨調整，總體均價環(huán)比上漲30元/噸。
1.2下游消費
2021年第21周，我的農產品網全國66家玉米淀粉企業(yè)調查數據，全國玉米加工總量為57.89萬噸，開機率為61.29%；較上周開機率下降0.77%。周度全國玉米淀粉產量為30.55萬噸，較上周產量減少0.41萬噸。
國家統(tǒng)計局：生豬產能顯著恢復，一季度末，生豬存欄41595萬頭，同比增長29.5%，其中能繁殖母豬存欄4318萬頭，增長27.7%。
1.3谷物進口
4月份中國進口玉米185萬噸，同比增長108.6%；1至4月份進口量為858萬噸，同比提高301.2%。4月份的小麥進口量為90萬噸，同比提高146.8%；1至4月份的進口量為383萬噸，同比提高134.7%。4月份的大麥進口量為115萬噸，同比提高177.7%；1至4月份的進口量為354萬噸，同比提高147.5%。4月份的高粱進口量為103萬噸，同比提高448.3%；1至4月份的進口量為307萬噸，同比提高274.1%。
2021年4月份中國的谷物（包括玉米、小麥、大麥和高粱）進口量較去年同期大幅增長。
1.4期貨價差
周五，玉米主力合約C2109收盤2682，月環(huán)比下跌54，跌幅1.97%
周五，玉米淀粉主力合約CS2109收盤3164，月環(huán)比跌104，跌幅3.18%
09玉米-淀粉總體震蕩收窄。
二、油脂油料
2.1現貨價格
張家港一級豆油9370元/噸，月環(huán)比下跌200元/噸。張家港豆粕3500元/噸，月環(huán)比下跌50元/噸。
2.2 5月USDA 月度供需報告基本符合市場預期，中性偏空
美國農業(yè)部(USDA) 5月供需報告，2020/21年度美豆結轉庫存1.2億蒲式耳(預期區(qū)間1.05-1.2億，均值1.17億)，達到市場預估上限。全球大豆年末庫存預估為8,655萬噸，基本符合市場預期。
2021/22年度全球大豆年末庫存預估為9,110萬噸（前期市場預估7873-9400萬噸，中值8812萬噸），高于中值，但在預期范圍之內。美豆產量44.05億蒲式耳。
2.3 4月馬來西亞MPOB報告
4月MPOB報告中性偏空，基本符合市場預期，影響有限。期末庫存154.6萬噸（預估區(qū)間141-150萬噸），略高于市場預期值；出口133.9萬噸（預估區(qū)間130-135萬噸）在預估區(qū)間內，產量152.3萬噸（預估區(qū)間149.5-155萬噸）在預估區(qū)間內。進口10.985萬噸（預估區(qū)間10-11萬噸）符合市場預估。目前馬來西亞棕櫚油期末庫存處于同期低位。
2.4 美國4月NOPA壓榨報告
美國NOPA壓榨報告：美國4月NOPA大豆壓榨量為1.6031億蒲式耳，3月為1.77984億蒲式耳，預估區(qū)間介于1.62752-1.72億蒲式耳，中值1.695億蒲式耳。加工廠停工及出口增加導致大豆壓榨量明顯下降。
2.5 馬來西亞棕櫚情況
SPPOMA：5月1—25日馬來西亞棕櫚油單產減少10.68%，出油率增加0.23%，產量減少9.47%。
ITS：馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量為1105484噸，較4月1-25日出口的1102756噸增加0.25%。
雖然產量接連下降，產量不及市場預期，出口量環(huán)比基本持平，短期庫存難有積累增加。
2.6 油脂庫存
截止5月21日，邦成統(tǒng)計國內油脂庫存情況：國內豆油庫存共計73.3萬噸，環(huán)比增幅2.39%；棕櫚油庫存共計51.65萬噸，環(huán)比增幅2.1%；菜油庫存共計29.21萬噸，環(huán)比增幅4.14%，其中華東庫存23.51萬噸，華南庫存5.7萬噸。本月三大油脂庫存逐步低位累積。
2.7 期貨價差
本月，豆油-豆粕價差收窄。豆油-棕櫚油價差震蕩收窄后持續(xù)走擴。
三、市場情況與操作建議
油脂油料方面：馬來西亞棕櫚油4月MPOB報告，產量進出口基本符合預期，消費不及預期，致使期末庫存高于預期，報告影響偏空；5月西馬產量下降，不及市場預期，出口與上月基本持平，短期庫存難以恢復。上周國內三大油脂庫存環(huán)比均出現增加，可能對油脂行情形成壓力，但整體庫存依舊較低，價格下跌也導致補庫積極性提升。美豆新作種植進度高于去年以及5年均值，機構對巴西產量預估增加，同時，本月USDA報告大豆中性偏空，利空美玉米和小麥，帶來美國相關農產品下行，疊加近期國家對大宗商品政策調控力度加大，5月中旬開始油脂油料連續(xù)走弱，月底美玉米出口數據利好，提振國內行情?；久娴撞恐挝从忻黠@改變，單邊暫時不建議追空。
玉米方面，本月中上旬國內玉米行情更多受到國際玉米價格影響，前期國際玉米價格持續(xù)走強，隨著USDA月度供需報告，玉米新作庫存高于預期，出口不及預期，報告偏空，國際玉米價格下跌，再疊加國內新麥上市，貿易商騰庫收麥，玉米出庫量增加，打壓國內行情。5月下旬發(fā)改委提出加強調控玉米等大宗商品價格，導致部分庫存拋壓，現貨價格走弱，恐慌情緒，導致期貨價格下跌。月底美玉米出口數據超預期，拉動美玉米、美豆及其他農產品整體上漲，建議單邊暫時觀望，可擇機入場玉米-淀粉價差收窄機會。后期繼續(xù)關注玉米出庫情況，政策導向以及國內是否能受國際支撐企穩(wěn)。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號：Z0010869
免責聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們力求報告內容的客觀、公正，但報告中的任何觀點、結論和建議僅供參考，不構成操作建議，投資者據此作出的任何投資決策與本公司和作者無關，由投資者自行承擔結果。