農業(yè)氣象-長江中下游多降水過程，東北華北北部氣溫偏低
l未來10天（1月28日-2月6日），內蒙古東部、東北等地累計降水量有2～6毫米，其中東北地區(qū)東部的部分地區(qū)10～15毫米；西南地區(qū)東部、江南西北部、東北地區(qū)東部累計降水量較常年同期偏多3～6成。 l未來10天，影響我國的冷空氣勢力偏北且總體偏弱，除華北北部和東北地區(qū)氣溫較常年同期偏低2～3℃，東北地區(qū)中北部偏低4℃以上外，新疆及中東部大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高1～3℃。
玉米-本月北港價格漲勢趨緩，部分小幅下調；庫存持續(xù)下降
l本月中上旬，北港價格漲勢趨緩，下旬現(xiàn)貨價小幅下調；庫存持續(xù)下降
l北港玉米價格15水二等新玉米主流收購價2870-2890元/噸，
l期貨市場持續(xù)下調，市場心態(tài)受到影響。
玉米-本月廣東港價格前期震蕩，后期下調；庫存下降
l廣東港玉米行情偏弱，新二等玉米主流價2930-2950元/噸。 l北港及東北現(xiàn)貨價格偏弱，疊加期貨價格下調，心態(tài)偏弱。
l月底出貨加快，結轉庫存降至40萬都左右，預計下周到貨8.1萬噸，結轉庫存35萬噸左右。
玉米-東北到貨量低于去年同期，疫情交通管制；月末價格漲勢略緩
l本月東北企業(yè)收購量低于同期，同時黑龍江以及吉林受疫情嚴峻，封路影響玉米運輸；價格總體偏強；月末受到期貨以及年前變現(xiàn)需求，價格小幅回落。
l本月基層種植戶售糧進度較往年明顯偏快；
玉米-本周華北企業(yè)到貨量波動較大，收購價總體維持高位
l本月華北企業(yè)到貨量階段性激增，收購價略有下調；隨著后期到貨量再度下降，價格趨穩(wěn)
玉米-本月下游淀粉庫存高位下降，生豬養(yǎng)殖持續(xù)恢復
l天下糧倉網(wǎng)調查82家玉米淀粉加工企業(yè)，截止1月26周（第4周），玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達62.33萬噸，較上周55.87萬噸增加6.46萬噸，增幅為11.56%，而較去年同期75.80萬噸減少13.47萬噸，減幅為17.77%。
l農業(yè)農村部數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，全國能繁母豬存欄已連續(xù)14個月增長，生豬存欄已連續(xù)10個月增長。全國生豬存欄和能繁母豬存欄均已恢復到常年水平的90%以上，預計明年上半年產能有望完全恢復。
谷物進口
l2020年中國玉米進口量達到創(chuàng)紀錄的1130萬噸，比上年提高135.7%，這也是首次超過全年關稅稅率配額720萬噸。其中僅12月份就進口225萬噸，同比提高207%。
l2020年中國還進口了創(chuàng)紀錄的838萬噸小麥，比上年提高140.2%，進口量相當于全年配額964萬噸的87%。12月份中國小麥進口量為88萬噸，同比提高77.5%。2020年中國大麥進口達到808萬噸，同比提高36.3%。其中12月份進口98萬噸，同比激增309.8%。
l2020年中國高粱進口量高達481萬噸，同比提高478.6%;12月份進口量為55萬噸，同比提高13.6倍。
玉米主力合約-本月高位下調
l月末玉米主力合約C2105收盤2714，較月初下跌32，跌幅1.17%
玉米基差大幅走強，5-9價差收窄；玉米-淀粉大幅走擴后，逐步收窄
玉米倉單/主力持倉
l本月末玉米倉單93743張，最大數(shù)量為101684張，后期持續(xù)下降，但依然明顯高于同期。
小麥-玉米價差
l部分企業(yè)選擇使用其他谷物替代玉米。目前玉米收購價升水小麥價格400元/噸。價格上，小麥具備替代優(yōu)勢。
l2020年國家臨儲小麥累計投放量1.49億噸，實際成交2185萬噸，同比增加1924萬噸
l有關部門通知提出，合理把握政策性稻谷和小麥銷售節(jié)奏，必要時增加投放數(shù)量。國家臨儲小麥高投放量，且加強市場監(jiān)控的情況下，小麥成交價處于區(qū)間震蕩態(tài)勢。
小麥拍賣熱情高漲-國家出臺政策降溫
l國家糧食交易中心發(fā)布1月26-27日最低收購價小麥拍賣公告，對交易資金和交易資格等進行調整，參與門檻更高。 l1月26-27日的拍賣，共投放小麥402.47萬噸，成交218.73萬噸，成交率54.35%，均價2373元/噸。 l1月19-20日的拍賣，共投放小麥403.07萬噸，成交402.65萬噸，成交率99.90%，均價2455元/噸。
大豆價格
l月末豆一主力合約A2105收盤5717，較月初下跌24，跌幅0.42%
l月末豆二主力合約A2105收盤4287，較月初下上漲95，漲幅2.27%
大豆-1月USDA供需報告整體偏多，后期南美產量依舊存在下調可能
lUSDA1月供需報告，1月USDA單產產量均超預期下調，將單產大幅下調至50.2蒲/英畝，出口的調增和壓榨小幅上調，期末庫存1.4億蒲式耳也下降至近年低點。此外出現(xiàn)3500萬蒲的進口，也是近年的新高。
l南美地區(qū)，阿根廷產量下調200萬噸至4800萬噸，巴西產量維持1.33億噸不變。
大豆-出口銷售數(shù)據(jù)
l美國農業(yè)部（USDA）出口銷售報告顯示：截至2021年1月21日的一周，美國大豆出口凈銷售量46.6萬噸。
l中國海關總署數(shù)據(jù)顯示，中國2020年大豆進口量創(chuàng)下紀錄高位，2020年進口大豆10,032.7萬噸，較2019年的8,851.3萬噸增加13.3%。
油脂庫存相對偏低
l豆油商業(yè)庫存，持續(xù)下降至近年低位；
l棕櫚油港口庫存處于低位。
市場情況總結與后市展望
豆類：1月USDA供需報告，美豆單產、產量均下調超過預期，出口及壓榨小幅上調，導致庫存降至近年低點。另外阿根廷產量下調200萬噸至4800萬噸。供需報告偏多、美國大豆出口銷售數(shù)據(jù)大幅提高，疊加美元下跌，南美產量擔憂依然存在，支撐前期大豆偏強，但國內進口數(shù)據(jù)，打壓大豆行情，國內大豆基差走強。本月后期美豆企穩(wěn)，期間巴西收獲延遲以及罷工事件影響行情波動，美豆基本面依舊偏緊，后期仍需關注南美天氣，國內市場跟隨美豆走勢。
油脂：本月前期馬來西亞毛油產量下滑，產量下降以及出口數(shù)據(jù)較好，給市場帶來緊張情緒。國內油脂庫存偏低，油脂價格持續(xù)偏強。后期油脂逐步回調，馬來產量恢復，1月出口量大幅下降。國內油脂基差上漲，后期雖收儲炒作基本消化，但油脂庫存維持低位，供應偏緊。前期油脂階段性回調，目前暫時缺少新的上漲驅動因素，同時受商品市場環(huán)境影響，預計高位震蕩走勢，春節(jié)前暫時觀望。
玉米：本月前期受惜售上量有限以及東北疫情影響，玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。月末受到期貨走弱以及年前變現(xiàn)需求，價格小幅回落。玉米及淀粉基差及59價差基差持續(xù)走高，前期現(xiàn)貨支撐期貨走強。本月小麥拍賣熱情高漲，國家提高拍賣門檻抑制拍賣熱情，玉米和小麥的價差拉大，小麥在價格上具備明顯的替代優(yōu)勢，玉米價格的持續(xù)高位也增加其他替代品的供應，進而后期玉米回調風險增大，5-9價差走弱可能性增大。
淀粉：本月前階段玉米淀粉價格的暴漲，除了玉米原料成本推動以外，也由于前期華北深加工企業(yè)玉米收購量持續(xù)低位，開機率下降，同時臨近春節(jié)淀粉需求端提前備貨，淀粉庫存下降；疊加天氣及疫情影響運輸，市場也擔憂未來疫情的進一步發(fā)展帶來開工率下降，因此玉米-淀粉價差明顯走擴。但是年前隨著華北深加工玉米收購量增加，并且未來隨著春節(jié)前備貨的結束及疫情逐步受到控制，市場高價淀粉接受度會逐步的降低，后期關注玉米-淀粉價差收窄。
風險：華北、東北等地疫情依然嚴峻，對淀粉運輸、開機率、備貨節(jié)奏等都可能產生不確定影響。
免責聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們力求報告內容的客觀、公正，但報告中的任何觀點、結論和建議僅供參考，不構成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關，由投資者自行承擔結果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號：Z0010869