市場(chǎng)分析和交易策略
核心邏輯：
粕類：國(guó)內(nèi)庫(kù)存維持歷史極低位水平；進(jìn)口大豆陸續(xù)到港或后期一定程度緩解供應(yīng)緊張、并或一定程度壓低國(guó)內(nèi)豆粕銷售基差，也可能供應(yīng)緊張改善并不明顯、因國(guó)內(nèi)飼料消費(fèi)需求高漲。國(guó)際市場(chǎng)，因美國(guó)本土疫情打壓飼料銷售定價(jià)情緒，即便美國(guó)本土豆粕供應(yīng)并不寬松，CBOT盤面情緒炒作和技術(shù)量化資金仍持續(xù)打壓其大豆和豆粕價(jià)格，即便其空頭操作空間極為有限；南美為大豆出口發(fā)運(yùn)季節(jié)，巴西大豆大量出港出口額達(dá)去年兩倍，不過巴西疫情發(fā)展的高度不確定性、以及阿根廷當(dāng)前嚴(yán)重旱情遏止內(nèi)陸水運(yùn)貨物發(fā)運(yùn)，后期南美大豆供應(yīng)發(fā)運(yùn)仍存有部分中斷的可能。長(zhǎng)期供需格局看，美國(guó)DDGS生產(chǎn)大量中斷、美國(guó)大豆連續(xù)兩年播種大幅低于常年水平、以及中國(guó)飼料需求增長(zhǎng)，美豆-蛋白粕市場(chǎng)多頭邏輯明確。目前美豆盤面850美分報(bào)價(jià)水平接近農(nóng)產(chǎn)租地種植成本底線，為較強(qiáng)定價(jià)支撐。
油脂：全球疫情整體發(fā)展趨勢(shì)在受到抑制，各國(guó)各地域多見復(fù)工預(yù)期，油脂消費(fèi)最利空的預(yù)期壓力在減輕；不過因宏觀經(jīng)遭受打擊、且控疫仍會(huì)普遍抑制社會(huì)消費(fèi)，長(zhǎng)期仍看淡食用植物油市場(chǎng)需求。中國(guó)目前油脂庫(kù)存維持走弱趨勢(shì)、但降幅收窄，因棕櫚油進(jìn)口利差修復(fù)以及進(jìn)口大豆大量到港。原油影響方面，當(dāng)前國(guó)際油市維持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)20-30美元低油價(jià)還將維持一定時(shí)期，由此壓制生物柴油需求、并抑制各國(guó)生柴政策性補(bǔ)貼支持力度，這將持續(xù)壓制植物油定價(jià)。
交易策略參考：粕類，豆粕持多，逢低增多。油脂，短線逢低做多或觀望。
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