當前市場情況與操作建議
從供給角度看，5月新增開產(chǎn)主要受2019年12月雛雞補欄量影響，2019年12月補欄9851萬只，環(huán)比11月增3.86%。而淘雞情況主要受2018年11、12月補欄育雛雞影響，上述時間的補欄量分別為6705萬只、6788萬只，5月正常淘雞量將與上述補欄量基本相同。按照計算，5月在產(chǎn)蛋雞存欄量將達到今年以來最大值，按照博亞和訊數(shù)據(jù)，4月在產(chǎn)蛋雞存欄量同比已經(jīng)增加24%，同比增加4.4%，若5月在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)增加，蛋價中期仍受供給壓制。
從需求角度看，5月之后將逐漸改善。5月8日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控發(fā)布疫情防控指導意見，全面放開餐館、超市、賓館等場所；有條件放開室內(nèi)和密閉場所，雞蛋的戶外消費量將逐漸增加。更重要的是在當前蛋價已經(jīng)跌破成本的情況下，而且近3天時間主產(chǎn)區(qū)多地氣溫出現(xiàn)回落，有利于倉儲，支持養(yǎng)殖戶惜售提價，不排除出現(xiàn)短期炒作的可能性。
操作上，建議謹慎投資者對雞蛋品種保持觀望態(tài)度，等待更好機會。激進投資者可考慮在設(shè)置止損的前提下短多操作。
06合約跌至前低附近，折合現(xiàn)貨價2.9元/斤的水平，較當前現(xiàn)貨價格仍有升水，若短多操作，空間不要期望太大。
09合約跌至4100附近，較現(xiàn)貨有大幅升水，但考慮到中秋國慶需求因素，在需求短期改善背景下，仍可考慮再次在買進。
蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
5月新開產(chǎn)蛋雞將繼續(xù)增加，供需面不利于雞蛋價格。
根據(jù)育雛雞補欄情況（右圖）可以看出，2019年9月-12月養(yǎng)殖戶補欄量不斷增加，并處于歷史較高水平，其中2019年12月育雛雞補欄量9851萬只，為近6年來最高水平，根據(jù)蛋雞生長周期，19年12月育雛雞將在20年4月開產(chǎn)，5月產(chǎn)量急劇增加，從而導致今年5月在產(chǎn)蛋雞存量繼續(xù)增長。
根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，4月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比增長4.4%，同比增長24%。因為博亞和訊與芝華數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑存在差異，若以2019年4月芝華在產(chǎn)蛋雞存欄量與博雅同比增長24%計算，4月在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.23億只，超大規(guī)模在產(chǎn)蛋雞存量將長期壓制蛋價。
蛋雞行業(yè)基本面：淘汰雞情況
截止5月8日，主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價為7.78元/公斤，價格繼續(xù)回落。淘汰雞價格回落主要有兩方面原因：一是當前處于肉食消費淡季，包括豬肉等肉類食品價格均出現(xiàn)回落；二是在當前蛋價低迷背景下，不排除養(yǎng)殖戶已經(jīng)逐漸增加淘汰的可能。
當前影響蛋價最關(guān)鍵的因素仍是老雞淘汰情況，當周蛋雞養(yǎng)殖已經(jīng)出現(xiàn)虧損，但虧損時間尚不足以導致老雞超淘的發(fā)生。
雞苗價格延續(xù)反彈態(tài)勢，截止5月8日當周：817雞苗報價0.9元/羽，蛋雞苗2.25元/羽，肉雞苗3.26元/羽。與4月30日相比，817雞苗與蛋雞苗價格均反彈，肉價格價格繼續(xù)回落。
817雞苗價格反彈對于前期因雞苗價格低迷造成的種轉(zhuǎn)商行為帶來轉(zhuǎn)機，近期主要關(guān)注817雜雞養(yǎng)殖大省山東雞蛋價格變化。5月6日至9日，山東蛋價企穩(wěn)，維持在2.5元/斤。
截止5月9日，主銷區(qū)廣東、上海蛋價維持穩(wěn)定，均價分別為2.85元/斤，2.73元/斤。北京蛋價9日走高，報2.68元/斤，漲0.07元。9日北京雞蛋走貨較快，主要考慮兩方面因素：一是北京蛋價相對其他主銷區(qū)價格偏低；二是當前蛋價已經(jīng)導致養(yǎng)殖戶虧損，在有一定需求增加炒作情況下，養(yǎng)殖戶在天氣涼爽時惜售。8日國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布做好新冠肺炎疫情常態(tài)化防控工作的指導意見，意見中指出：全面放開商場、超市、賓館、餐館等生活場所，采取預(yù)約、限流等方式開放旅游景點等室內(nèi)場所。上述意見表明我國疫情防控取得階段性勝利，雞蛋消費有望增加。
產(chǎn)區(qū)雞蛋價格與養(yǎng)殖利潤
從主產(chǎn)區(qū)蛋價來看，當前包括山東、遼寧、湖北、河北等地雞蛋價格均已跌到2.5元/斤的水平，部分地區(qū)已經(jīng)跌破該價格，其中河北邯鄲5月9日報價2.42元/斤。上述產(chǎn)區(qū)的價格已經(jīng)導致蛋雞養(yǎng)殖戶出現(xiàn)虧損。
從每羽蛋雞盈虧情況看，截止5月8日當周，蛋雞行業(yè)虧損8.65元/羽，是繼二月份出現(xiàn)虧損以來，在5月份再次出現(xiàn)明顯虧損現(xiàn)象。
蛋雞養(yǎng)殖成本主要因素：豆粕、玉米
5月9日當周，玉米價格出現(xiàn)回落，豆粕價格維持穩(wěn)定。當前大豆進口將持續(xù)到港，壓制豆粕價格，玉米價格在拍賣之前仍存不確定性，整體看，當前飼料成本有小幅回落趨勢。
雞蛋主要合約情況
五一期間和5月10日當周，雞蛋現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳，導致雞蛋期貨盤面價格出現(xiàn)顯著回落，其中06合約跌至前期新低附近，在當前政府放開餐館、賓館等經(jīng)營場所背景下，蛋價不排除短期反彈可能，激進操作者可考慮短多。
中期來看，在產(chǎn)蛋雞存欄量高企將壓制蛋價，雞蛋價格反彈幅度有限，若近月合約反彈較高價格將再次給養(yǎng)殖企業(yè)套保機會。
免責聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但報告中的任何觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)，由投資者自行承擔結(jié)果。
江海匯鑫期貨投資咨詢部：孫連剛 投資咨詢證號：Z0010869