市場邏輯分析
市場趨勢：目前為傳統(tǒng)去庫存出貨旺季時期，當(dāng)周我的鋼鐵網(wǎng)庫存數(shù)據(jù)下滑提速，刺激螺紋期貨加速反彈。
結(jié)構(gòu)邏輯推演：上周我的鋼鐵礦庫存下降速度意外提速，誘使盤面螺紋多頭增量拉漲逼空。不過當(dāng)周我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)和較多其他機構(gòu)數(shù)據(jù)存在大范圍背離，目前多方數(shù)據(jù)顯示杭州廣州等國內(nèi)主要鋼材市場庫存下降艱難，卷板部分品種甚至出現(xiàn)反季節(jié)增庫，鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)加速下滑或因“資金買盤”下訂單而不提貨的“在途/表外庫存”增大。目前廢鋼價格持續(xù)暴跌，令高爐長流程和電爐短流程生產(chǎn)成本均顯著下滑，部分地區(qū)短流程電爐生產(chǎn)成本甚至開始低于長流程高爐，中小型鋼企產(chǎn)量猛增。需求方面因全球疫情大流行，汽車集裝箱等主要板材需求冷卻，國內(nèi)市場主要依靠基建復(fù)工帶動的螺紋需求支撐，而目前國內(nèi)經(jīng)濟救助提振措施排除房地產(chǎn)并抑制傳統(tǒng)基建規(guī)模，較傾斜于耗鋼量偏低的“新基建”，長期需求缺位和被抑制狀況明顯。當(dāng)前市場期貨資金逼空效應(yīng)過強，較背離基本面長期邏輯。全球宏觀預(yù)期向空，且國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過剩，市場長期邏輯偏空。
風(fēng)險變量及不確定性：1. 疫情之下的宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險和需求下滑。2.短期逼空的不確定性。
交易策略：主力合約換月，螺紋10月3400水平試空。做空鋼廠利潤套利換月持有。
免責(zé)聲明：以上觀點僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險自擔(dān)。
江海匯鑫期貨投資咨詢部：宋東遜 投資咨詢證號：Z0014868