蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續(xù)增加：2020年1月-2月在產(chǎn)蛋雞存欄，我們預(yù)估與2019年底相比，小幅增長，但從3月中旬開始要考慮養(yǎng)殖戶強制換羽帶來的新增供應(yīng)影響。春節(jié)后，因為疫情影響交通受阻，養(yǎng)殖戶禽苗和飼料運輸都受到影響情況下，全市場約有10%左右的在產(chǎn)蛋雞被強制換羽，強制換羽后這一部分在產(chǎn)蛋雞供應(yīng)將在3月中旬開始逐漸增加，從而導(dǎo)致市場中雞蛋供應(yīng)量繼續(xù)增長。
雞蛋需求在2月-4月為傳統(tǒng)淡季，當(dāng)前雞蛋價格與豬肉、蔬菜價格相比具備一定的比較勢，但春暖花開之后，蔬菜價格將逐步下降，雞蛋價格優(yōu)勢將不明顯，3月雞蛋消費量與2月相比不會有明顯提升，相反減少的可能性較大。
因此，雞蛋整體供給寬松、需求平淡的狀況3月將強化。
蛋雞行業(yè)基本面：養(yǎng)殖利潤
3月6日當(dāng)周蛋雞行業(yè)養(yǎng)殖利潤為-0.77元/羽，維持在盈虧平衡線附近。雞苗價格繼續(xù)上漲，3月6日當(dāng)周817雞苗價格環(huán)比漲0.12元/羽，肉雞苗環(huán)比漲1.15元/羽，蛋雞苗價格環(huán)比漲0.03元/羽。從雞苗價格繼續(xù)上漲的態(tài)勢來看，養(yǎng)殖戶對后市仍是看好態(tài)度，雞蛋新增供給仍在增加。3月6日當(dāng)周淘汰雞價格8.04元/公斤，環(huán)比漲0.34元/公斤，表明當(dāng)前禽肉市場供應(yīng)和需求在向好的方向變化。
雞蛋現(xiàn)貨市場總結(jié)
一、供給：蛋雞強制換羽影響將逐步顯現(xiàn)，3月中旬后蛋雞供給有望繼續(xù)增加，在當(dāng)前養(yǎng)殖利潤維持盈虧平衡的情況下，養(yǎng)殖戶補欄意愿仍然較強，后續(xù)雞蛋供給增多。目前市場中大碼蛋增加，3月與4月主要關(guān)注老雞淘汰情況。
二、需求：目前雞蛋價格與豬肉、蔬菜價格相比比較優(yōu)勢仍明顯，但這種比較優(yōu)勢，隨著時間逐漸推移將減弱，居民雞蛋消費3月不如2月水平。而2月雞蛋價格低位反彈的重要基本面支撐力量來源于此，這個因素弱化之后，在淡季背景下，雞蛋3月需求不容樂觀。
三、價格：3月6日雞蛋全國均價3.02元/斤，符合我們對現(xiàn)貨價格近期圍繞3元/斤價格震蕩判斷。后期現(xiàn)貨價格仍有下跌空間。
雞蛋現(xiàn)貨價格長期跟蹤：
當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價格3.02元/斤。與歷史同期現(xiàn)貨價格相比較，與19年和16年價格基本持平，高于17年價格，低于18年價格。如果把當(dāng)前雞蛋基本面情況與19年基本面情況做一個比較，當(dāng)前雞蛋供給量要比19年增加10%左右，而且隨著時間推移，供給量仍在增加。但目前價格卻在19年同期水平。單獨看雞蛋價格屬于偏高水平。
當(dāng)前情況與19年同期不同的是，當(dāng)前居民主要消費品豬肉、蔬菜價格也偏高。隨著蔬菜價格回落，雞蛋現(xiàn)貨價格3月仍有下跌空間。
雞蛋期貨價格長期跟蹤：
當(dāng)前雞蛋期貨價格與歷史同期相比，與19年同期相比基本持平，考慮到春節(jié)因素，當(dāng)前價格低于19年水平。遠(yuǎn)低于15年價格，低于18年價格，高于16、17年價格。
從期貨價格看屬于正常價格區(qū)間，從后續(xù)走勢分析，期貨價格仍將維持低位，甚至不排除在3月后期，4月繼續(xù)下跌可能。
雞蛋期貨價格跟蹤：
當(dāng)前主力合約是05合約，價格與18年同期價格基本持平。05合約當(dāng)前仍處于升水狀態(tài)，升水約400元/500千克左右。從當(dāng)前基本面看，易跌難漲。
具體操作角度看：當(dāng)前機會不明顯，如果價格上漲，則考慮空單機會。
雞蛋期貨市場總結(jié)：
合約基本情況：當(dāng)前時期期貨價格情況
一、03、04合約價格將貼近現(xiàn)貨雞蛋價格。受供給影響，不具備大漲條件。相反，若疫情或其他因素刺激，容易高位回落。
二、05合約價格是分水嶺，供給相對偏松，需求有清明節(jié)、五一假期備貨因素影響。05合約主要取決于價格是否給出偏高或偏低的進(jìn)場機會。
三、06、07合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞因素影響，相對偏緊，需求一般。
四、08、09合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞影響，偏緊，需求有中秋節(jié)、國慶節(jié)備貨因素，旺盛。
五、更長期限合約當(dāng)前不好評估。
當(dāng)前時期期貨價格情況：
一、05合約正常價格水平。
二、08、09合約正常價格水平。
操作建議：單邊暫時觀望為主。
期貨各合約價差：
從當(dāng)前價差看，4-5月價差-338,5-9月價差-948。4-5月價差機會不明顯，5-9月價差仍有繼續(xù)走闊可能，但風(fēng)險較大，前期有持倉可繼續(xù)持有，沒有持倉建議以觀望為主。
以上觀點僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險自擔(dān)