當(dāng)前市場(chǎng)情況與操作建議
3月20日當(dāng)周，因海外疫情持續(xù)爆發(fā)，外盤(pán)股票、期貨恐慌性下跌帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期市多數(shù)品種大幅回落。雞蛋期貨在這種恐慌情緒背景下，同時(shí)疊加自身供給寬松的局面，雞蛋期價(jià)同樣出現(xiàn)回落。近月合約回落幅度大于遠(yuǎn)月合約。
現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定，全國(guó)均價(jià)2.93元/斤。圍繞3元/斤的價(jià)格變動(dòng)?，F(xiàn)貨價(jià)格在2.7元-3元/斤的成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)仍以低位震蕩為主。
阿根廷地方政府關(guān)閉部分重要港口碼頭，市場(chǎng)擔(dān)心農(nóng)產(chǎn)品出口受到影響，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格上周大幅拉升，目前國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存較低，飼料備貨不足的養(yǎng)殖戶飼料成本恐將上升。蛋價(jià)低迷，淘雞情況是影響后續(xù)蛋價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。
操作建議：關(guān)注09合約多單機(jī)會(huì)，可考慮分批建倉(cāng)，激進(jìn)操作者可關(guān)注05合約多單機(jī)會(huì)。
蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續(xù)增加：2020年1月-2月在產(chǎn)蛋雞存欄，我們預(yù)估與2019年底相比，小幅增長(zhǎng)，但從3月中旬開(kāi)始要考慮養(yǎng)殖戶強(qiáng)制換羽帶來(lái)的新增供應(yīng)影響。春節(jié)后，因?yàn)橐咔橛绊懡煌ㄊ茏?，養(yǎng)殖戶禽苗和飼料運(yùn)輸都受到影響情況下，全市場(chǎng)約有10%左右的在產(chǎn)蛋雞被強(qiáng)制換羽，強(qiáng)制換羽后這一部分在產(chǎn)蛋雞供應(yīng)將在3月中旬開(kāi)始逐漸增加，新增產(chǎn)蛋雞不斷增加。
而2月淘汰雞因?yàn)橐咔閷?dǎo)致交通中斷、屠宰企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)延后等因素影響淘雞延后，2月淘雞預(yù)計(jì)環(huán)比、同比下降80%以上，老雞延淘。2月雞苗銷(xiāo)售情況同比、環(huán)比降幅在50%以上，影響7月后在產(chǎn)蛋雞存欄。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊的統(tǒng)計(jì)，2020年2月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比增加2.48%，同比增長(zhǎng)9.65%。因此，從供應(yīng)角度看，2月-5月新增開(kāi)產(chǎn)蛋雞不斷增加。淘雞2月延后，3月-4月淘雞情況影響近期供應(yīng)。
蛋雞行業(yè)基本面：養(yǎng)殖利潤(rùn)
春節(jié)后7周當(dāng)中有4周出現(xiàn)虧損，剩余三周微利。 3月20日當(dāng)周，蛋雞行業(yè)養(yǎng)殖利潤(rùn)1.89元/羽。當(dāng)前養(yǎng)殖微利，飼料成本料走高，若這種狀況持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)將對(duì)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性造成影響。
肉雞苗與蛋雞苗價(jià)格春節(jié)之后持續(xù)走高，817雞苗價(jià)格近兩周出現(xiàn)回落。3月20日當(dāng)周肉雞苗6.26元/羽；蛋雞苗4.09元/羽。817雞苗1.9元/羽。肉雞苗價(jià)格上漲與禽肉需求有關(guān)，恢復(fù)最快。而蛋雞苗價(jià)格雖在恢復(fù)，但近4周價(jià)格漲幅明顯收窄，近期低迷的蛋雞對(duì)近期養(yǎng)殖補(bǔ)欄影響開(kāi)始顯現(xiàn)。
淘汰雞與生豬對(duì)雞蛋價(jià)格影響
雞蛋與豬肉價(jià)格正相關(guān)，但相關(guān)性較低。雞蛋價(jià)格與淘汰雞價(jià)格相關(guān)性非常高，達(dá)到0.75。而禽肉與豬肉具備一定的替代效應(yīng)，所以豬肉價(jià)格會(huì)間接影響雞蛋價(jià)格。
當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格4.5元/斤，15年以來(lái)主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.75元/斤。淘汰雞價(jià)格基本恢復(fù)往年正常水平。當(dāng)前豬肉23.79元/斤，15年以來(lái)豬肉均價(jià)11.49元/斤，當(dāng)前豬肉價(jià)格是正常均值的一倍。
雞蛋與豬肉價(jià)格關(guān)系
2020年二月全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)了1.7%，連續(xù)5個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，基礎(chǔ)產(chǎn)能逐步恢復(fù)。新生仔豬量也開(kāi)始擴(kuò)量，全國(guó)16萬(wàn)（家）年出欄500頭以上的規(guī)模豬場(chǎng)，仔豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)了3.4%，仔豬存欄是2019年9月份以來(lái)第一次環(huán)比增長(zhǎng)。
上述數(shù)據(jù)說(shuō)明生豬養(yǎng)殖行業(yè)正在恢復(fù)，但從生豬生長(zhǎng)周期來(lái)看，9月份以前真正能出欄的生豬不足以影響豬肉價(jià)格大幅回落。因此豬肉價(jià)格在當(dāng)前階段仍將利多禽肉、利多雞蛋。
9月后隨著時(shí)間的推移，生豬存欄將不斷增長(zhǎng)，這種利多因素將逐步減弱。
雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)：
從全國(guó)均價(jià)變化來(lái)看，當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格處于近5年最低水平區(qū)間。主要的影響因素：當(dāng)前雞蛋供給增加，需求淡季，并且相對(duì)淡季還有一定程度的減弱。
從歷年同期現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，近5年內(nèi)當(dāng)前蛋價(jià)僅高于17年同期水平，低于其他年份。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數(shù)據(jù)）
①雞蛋05合約收盤(pán)價(jià)3026元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)3700元/500千克。
②06合約收盤(pán)價(jià)3039元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)3680元/500千克。
③2017年05合約價(jià)格曾大幅低于該價(jià)格。2017年05合約在5月時(shí)最低達(dá)到1910元/500千克，06合約最低達(dá)到2068元/500千克。
④20年05/06合約是否會(huì)走出17年行情？這種可能性很小。主要原因在于2017年雞蛋價(jià)格大幅下跌主要是因?yàn)殡u蛋在產(chǎn)蛋雞存欄較為寬松背景下，禽流感導(dǎo)致雞蛋需求萎縮。而當(dāng)前雞蛋價(jià)格下跌，主要是供給寬松背景下，需求淡季碰到疫情導(dǎo)致的資本市場(chǎng)恐慌。
⑤ 05、06合約已經(jīng)不適合追空操作，前期空單以減倉(cāng)止盈為主。激進(jìn)操作者可逢低輕倉(cāng)05或06多單。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數(shù)據(jù)）
①雞蛋07合約收盤(pán)價(jià)3317元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)3614元/500千克。
②雞蛋08合約收盤(pán)價(jià)3975元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)4075元/500千克。
③7月以后，夏季蛋雞產(chǎn)蛋率不穩(wěn)定、2月補(bǔ)欄大幅下降效果開(kāi)始出現(xiàn)，供給將減少。
④今年中秋在10月1日，與國(guó)慶節(jié)重疊，中秋備貨集中在9月。
⑤07合約供給減少起始月份，需求偏淡。08合約供給減少，需求開(kāi)始啟動(dòng)月份。當(dāng)前價(jià)格以觀望為主。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數(shù)據(jù)）
①雞蛋09合約收盤(pán)價(jià)4184元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)4228元/500千克。
②雞蛋01合約收盤(pán)價(jià)4054元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)4045元/500千克。
③9月份供給減少，需求達(dá)到全年最大。09合約價(jià)格略低于上市以來(lái)均價(jià)，若09合約價(jià)格繼續(xù)下跌，可以考慮09合約多單布局。
④01合約目前不確定性較大，不建議操作。
以上觀點(diǎn)僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。