理性投資·從我做起——投教宣傳系列之四
理性參與分級基金投資
從目前投資者參與股票分級基金與債券分級基金的投資情況來看，還存在不少盲目性。不少投資者對于分級基金的基本定義、基本特征、份額折算、杠桿比例和投資策略等基本內(nèi)容不是非常了解。另一方面我國目前的分級基金的確比較復(fù)雜，非專業(yè)投資者所能覆蓋與了解。普通投資者在參與分級基金之前，一定要非常充分的了解和掌握分級基金基本特征，尤其是要了解和掌握每一只分級基金的具體條款，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行理性投資、穩(wěn)健投資和承擔(dān)適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的適度投資。
一、什么是分級基金？
分級基金通俗的解釋就是，A份額和B份額的資產(chǎn)作為一個(gè)整體投資，其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，至于支付利息后的總體投資盈虧都由B份額承擔(dān)。以某融資分級模式分級基金產(chǎn)品X（X稱為母基金）為例，分為A份額（約定收益份額）和B份額（杠桿份額），A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應(yīng)計(jì)收益后的全部剩余資產(chǎn)歸入B份額，虧損以B份額的資產(chǎn)凈值為限由B份額持有人承擔(dān)。當(dāng)母基金的整體凈值下跌時(shí)，B份額的凈值優(yōu)先下跌；相對應(yīng)的，當(dāng)母基金的整體凈值上升時(shí)，B份額的凈值在提供A份額收益后將獲得更快的增值。
舉例說明：
A有1塊錢，B有1塊錢，A把自己這1塊錢借給B，這樣B就有2塊錢去炒股了。B每年按約定付給A利息，B炒股虧的和賺的都和A無關(guān)，但如果B炒股把這2塊錢虧損到了一定程度，會觸發(fā)低折以保護(hù)A的1塊錢本金以及相應(yīng)利息不受損失。
換句話說，A類份額具有保本保收益的特點(diǎn)；B類份額具有杠桿放大風(fēng)險(xiǎn)和收益的特點(diǎn)。
二、參與策略
分級基金具有較為豐富和復(fù)雜的投資策略，主要有四個(gè)策略可以運(yùn)營。一是債券策略，股債模式分級基金的低風(fēng)險(xiǎn)份額有債券的特性，約定年基準(zhǔn)收益率。二是杠桿策略，高風(fēng)險(xiǎn)份額的杠桿特性決定高風(fēng)險(xiǎn)份額在市場反彈行情中可以獲得更大的反彈收益。三是指數(shù)策略，開放式股票型分級基金以指數(shù)型分級基金為主，母基金運(yùn)作方式和指數(shù)型股票基金的運(yùn)作方式相同，凈值表現(xiàn)方式和指數(shù)型股票基金相同。四是套利策略，利用兩級子基金和母基金基金凈值和價(jià)格的差異進(jìn)行套利交易。
三、總結(jié)
由于分級基金的復(fù)雜性，監(jiān)管部門根據(jù)基金行業(yè)發(fā)展情況和總結(jié)市場中已有分級基金運(yùn)作與投資者參與情況下，大幅度提高了投資者參與分級基金的門檻。這些日益提高的門檻，也從另外一個(gè)側(cè)面表明分級基金并不適合普通投資者自主投資，除非投資者對分級基金已經(jīng)進(jìn)行了非常專業(yè)的分析。
因此分級基金產(chǎn)品猶如“帶刺玫瑰”，內(nèi)在機(jī)制復(fù)雜，建議投資者充分了解、理性投資、穩(wěn)健投資、適度投資。